大咖录丨水泥也“逆袭”，明年盈利继续高位稳定

嘉宾：罗鼎

中信证券研究部 建筑与水泥行业首席分析师

AsiaMoney 工业行业最佳分析师

Wind 建筑行业最佳分析师

水泥价格逆袭 2008年以来同期最高

近期，全国多地水泥价格出现大幅上涨，北方水泥企业也实现了“逆袭”，前三季度业绩大幅攀升。中国水泥协会的数据显示，今年前三季度，全国标号42.5的水泥平均价位达到了每吨432元，比去年同期上涨了每吨13元。罗鼎说，432元每吨的价格，是2008年以来同期最高位置，价格为历史最好年份。他判断今年四季度，水泥价格将继续向上至去年高点附近。

至于水泥价格明年是否可继续高位运行，罗鼎非常肯定。一方面明年整个投资端需求端会保持比较平稳、往上的态势：地产投资会保持继续的韧性，基建会发挥更多的托底作用；另一方面，供给端相信会保持依旧很好的强度控制，因为明年是“十三五”收官之年，环保与错峰生产不会放松，整个区域水泥企业非常受益于目前协同下的一个盈利状态。所以只要投资端需求端不大幅波动，尤其不断崖式下滑，整个的供给端都有足够能力去保持供需相对的平衡，价格保持一个相对的高位。

增速超预期的地产明年继续韧性，水泥企业盈利也将高位稳定

统计数据显示，2019年的1到9月份，全国房地产开发投资9808亿元，同比增长10.5%，超出预期。罗鼎表示，明年房地产开发投资增速就算还维持在0-5%的低位，都是有韧性的，至少明年上半年会保持持续韧性。因为再施工面积÷储备面积这个指标到了历史最高值，这代表地产商的投资维持高周转；另外一方面，地产商的负债率没下降则代表开发投资拐点未现。从基建方面看，根据专项债资金下达节奏，基建完整复苏或在明年。

因此，从基建和地产两方面因素来看，罗鼎认为，明年水泥企业盈利将保持高位稳定。

此外，罗鼎还表示，在基建细分领域中，他更看好铁路、城轨和水环境。