券商密集调研 科创板公司成市场关注焦点

数据显示，截至10月27日，已有15家科创板上市企业接受机构调研，调研的证券公司数量超过92家次。企业优势、发展战略以及业绩增长原因是证券公司调研最为关注的话题。

券商调研近百家次

数据显示，截至10月27日，已有15家科创板上市企业接受了包括证券公司、基金公司、保险公司、私募在内的机构调研46次，证券公司参与调研92家次。澜起科技、杭可科技是年内被调研次数最多的科创板上市公司，澜起科技被调研7次，共有13家证券公司参与，杭可科技被调研7次，共有18家证券公司参与。

从调研内容看，证券公司等机构最关注的是企业在行业内的优势、发展战略和未来发展远景、业绩增长原因及动力等。以杭可科技为例，9月4日共有36家机构以现场会议形式对公司进行调研，当被问及未来三年的发展目标时，公司表示将通过持续不断的研发创新，提升公司在细分行业的市场地位和影响力，并对公司内存接口芯片业务领域、数据中心业务领域、人工智能芯片领域未来发展目标进行了详细阐述。

年内，容百科技被调研6次，参与证券公司合计4家；天准科技被调研5次，参与证券公司合计3家；华兴源创、心脉医疗均被调研4次，参与证券公司分别有3家、11家；福光股份、交控科技、沃尔德、安集科技均被调研2次，参与证券公司分别有2家、12家、6家、2家；中国通号、瀚川智能、睿创微纳、南微医学、航天宏图均被调研1次，参与证券公司分别有5家、6家、4家、2家、1家。

从证券公司来看，年内调研科创板公司数量较多的证券公司包括中信证券、兴业证券、海通证券、国泰君安证券、广发证券等。以中信证券为例，仅8月30日至9月18日期间，中信证券便密集调研了安集科技、中国通号、澜起科技、杭可科技、容百科技5家科创板上市企业，调研内容包括公司所属市场竞争情况、公司核心产品及业务条线的新进展、公司未来发展前景等。

投研深度仍待加强

除却调研之外，撰写研报也成为证券公司研究科创板企业的重要行为。数据显示，截至10月27日，证券公司累计发布的涉及科创板研报超过3400份，其中策略研究报告916份，行业研究883份。从公司研究情况看，包括中微公司、澜起科技、西部超导、南微医学、华兴源创等在内的26家科创板上市企业被证券公司研报推荐。

中微公司受证券公司推荐次数较多，截至目前已有24家证券公司发布26篇研报推荐。澜起科技被22家证券公司发布25篇研报推荐，南微医学被21家证券公司发布22篇研报推荐，华兴源创被20家证券公司发布22篇研报推荐。

从研报内容看，不同证券公司研报格式、侧重点均不尽相同，但多数证券公司都未给出相应评级，明确给出目标价的更少，且多数内容均为科创板上市公司招股说明书内容。一些证券公司明确指出，考虑到被研究公司当前估值水平较高，暂不评级，仅表示“建议关注”。从内容来看，券商针对科创板的深度研究报告数量较询价报告、行业系列报告相比数量稀少，风险提示部分内容明显有待加强。

中邮证券首席分析师程毅敏认为，从表观上看，科创板呈现出的研究后劲不足，既和券商利益驱动模式相关，也是估值体系创新转型、风险定价能力不足的体现。一方面，A股市场整体仍是多头驱动，缺乏看空做空盈利模式；另一方面，科创板估值方法不同于市盈率、市净率为核心的相对估值体系，而预期盈利高度不确定性也使得一些模型参数较难确定，两者或为券商科创板研究短期后劲不足的部分原因。