肖钢：沪港通的成功实践带给金融开放的五个启示

“中国的金融开放已经进入到快速道，一系列的开放的举措已经宣布。金融开放已经进入到一个高水平的金融开放的新阶段。金融开放对于我们国家经济金融发展和变革将会带来深刻的影响。”2019年10月27日，中国金融四十人论坛资深研究员肖钢在首届外滩峰会上表示。

肖钢提到了沪港通的开通对金融开放的启示，在他看来，沪港通在金融市场开放中起了一个很重要的带头作用。

沪港通自2014年11月份正式开通，目前已运行近5年时间。期间，2016年外资投资银行间债券市场也得到开放。肖钢认为，正是由于2014年到2016年间股票市场、债券市场的开放才使得2017年6月份MSCI把A股纳入了新兴市场。

他表示，金融开放的战略意义主要体现在它是有助于建设高水平的开放型经济体。高质量的发展能够与金融开放形成一个合力，来凸显我国的优势。同时开放也为金融业的发展注入新的动能，特别是通过开放能够促进全面改革，应对金融风险和加强监管能力建设。

从沪港通近5年的实践来看，沪港通整体呈现了平稳的态势。肖钢提供了一组数据，在沪港通开通一周年时的累计交易金额突破了1万亿元，截至2019年8月，沪港通的累计交易金额已达15万亿元。

肖钢提出，沪港通的成功实践对金融开放有五个启示。

一是顺应时代潮流与市场需求以及干事创业的担当精神。肖钢提出了天时地利人和的说法，他指出，“天时”就是国家政策的需要，适应整个开放战略的需要。“地利”是市场的强烈的需求，无论是境内的投资者，还是海外投资者，都有这样的需求。

二是用于开拓创新。肖钢表示，沪港通在制度设计进行了创新，有效连接并深度融合两个市场，并形成“订单路由”模式（双SPV架构）。

三是攻克艰难，注意细节。

四是渐进式推进。肖钢指出，在额度管理和交易标的上，沪港通都进行了循序渐进的推进。以额度管理为例，初期沪港通总额度3000亿元人民币，每日额度130亿元，港股通总额度2500亿元，每日额度105亿元。2016年8月取消总额度，2018年5月，每日额度扩大4倍至520亿元。

最后一点，肖钢提到了注重投资者保护和审慎监管。“在沪港通推出的初期，我们大量开展了广泛的投资者教育，达到全市场的培训。两地的证监会当时也签署了跨境执法的合作备忘录，内幕交易操纵市场的认定标准存在差异，如何来处理监管的信息？怎么来提供违法线索？我们协助调查取证和配合采取相关措施等作出了具体约定，填补了跨境执法的这种空白。”他称。