公募基金“里程碑”事件：投资顾问正式启动，买方时代来临

业内期盼已久的基金投资顾问终于迎来实质性进展。

日前，证监会正式下发了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，投顾业务试点工作正式开展。全行业首批获准开展基金投顾业务试点的基金公司有5家，分别是华夏、易方达、嘉实、南方和中欧。

“这是基金行业具有里程碑的事件。”业内人士向记者表示，随着买方投顾启航，真正“投资者利益至上”的模式开始。

投资顾问试点规则

第一财经从接近证监会的机构人士处获得的《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》（简称《通知》）显示，基金投资顾问业务按照“试点先行、稳步推进”的步骤实施，监管部门将根据市场情况和试点效果，审慎稳妥扩大试点范围，有序推开。

可以从事基金投资顾问业务的需要满足：

1，具有资产管理、基金销售等业务资格；2，有一定的市场竞争力和客户基础，证券公司、基金管理公司或其销售子公司申请的，应具有较强的合规风控及投资者服务能力；基金销售机构申请的，非货币基金保有量不低于100亿元；3，合规记录良好；4，具有高质量的基金产品研究团队，与业务开展相匹配的投资顾问人员，以及与其拟从事业务相适应的信息技术能力；5，业务方案完备，业务制度健全，能够确保客户利益优先原则，有效防范利益冲突和防控各类风险；6，支持业务开展的其他必要条件。

值得一提的是，符合1至3条件且客户数量达到1亿人的机构，可设立子公司开展基金投资顾问业务试点，该子公司应当符合第3至6项的条件。

值得一提的是，基金投资顾问试点机构从事基金投资顾问业务，可以接受客户委托，按照协议约定向其提供基金投资组合策略建议，并直接或间接获取经济利益。根据与客户协议约定的投资组合策略，试点机构可以代客户作出具体基金品种、数量和买卖时机的决策，并代客户执行基金产品申购、赎回、转换等交易申请。

“这个通知最大亮点之一就是全权委托，从尾佣切分到投顾年费，基金网商迎来盈利的新增长点。”深圳某基金公司人士表示。

根据《通知》，试点机构应当向客户充分揭示收费项目和方式，与客户书面约定基金投资顾问服务费的收取标准和方式。基金投资顾问服务费年化收益不得高于客户账户资产净值的5%，以年费、会员费等方式收取费用且每年不超过1000元的除外。

此外，试点机构基金投资组合策略应当符合下列分散投资要求：

1、管理型基金投资顾问服务的单个客户持有单只基金的市值，不得高于客户账户资产净值的20%，货币市场基金，指数基金不受此限；

2、单一基金投资组合策略下所有客户持有单只基金的份额总和不得超过该基金总份额的20%，持有指数基金的份额总和不得超过该基金总份额的30%；

3、不得向客户建议结构复杂的基金，包括分级基金场内份额和监管部门认定的其他基金；

4、建议客户投资于封闭式运作基金、定期开放基金等流通受限基金的，应当制定专门的风险管理制度，向客户特别提示风险。向普通投资者建议投资流通受限基金的，应当事先取得客户同意，且确认流通受限基金的投资期限与客户的目标投资期限不存在冲突。

“买方时代”到来

“这么多年基金叫好不叫座的一个原因就是，投资者喜欢在高点的时候买，在尾随佣金的制度下基金公司和销售也乐意在高点卖，也就是追涨杀跌，但这样的体验其实很不好，股票基金也就一直发展不起来。”该深圳公募基金人士向第一财经表示。

此前，中基协曾表示，以前端收费加尾随佣金为代表的销售费率机制是损害投资者利益、导致公募基金畸形发展的重要原因之一。

所以，此次《通知》一出，基金行业“一片欢腾”。因为与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比，基金投顾采用“买方代理”模式，强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务，对专业性提出更高的要求。通过减免认申购费和收取一定的账户管理费，与客户投资利益更好地进行绑定，帮助客户赚取长期受益，基金投顾的模式将改变长久以来以销售代理机构为主导的基金营销格局，提升客户理财投资的体验。

“基金投顾试点的推出将极大改变现有的基金销售困局，财富管理行业将迎来难得的发展机遇。”业内人士指出，基金投顾业务或为公募基金带来新气象，改变长久以来以“卖方代理”模式为主导的市场格局，也意味着公募基金“买方时代”的真正到来。

集思录副总裁郑志勇认为，将加速国内投资顾问队伍的发展，尤其会促进指数基金的崛起。

“基金公司开展投资顾问，将进一步增加C端的销售粘性，并能最终获取大部分的客户。特别是指数基金能得到进一步大发展。”郑志勇说。

华夏财富总经理张晖表示，为了基金投顾业务的推出，华夏财富已经进行了三年的准备，基金投顾业务正式推出后，每一个签约客户都将会获得一个专属的投顾账户，由公司的资产配置团队为客户提供7*24小时的专业投资决策，跟踪市场风格变化，对基金组合的成分基金进行及时调整和把关。

不过也有分析人士表示，公募基金的直销客户有限，所以还得依托于银行，对银行和券商而言具有非常广阔的空间。