交易和申赎模式调整 深市行业ETF或将迎来大发展

10月16日，广发基金旗下多只深市跨市场行业ETF公告：将于2019年10月21日起新增场内申购赎回业务，保留原有场外实物申赎模式，并对基金合同作相应修改。

本次公告，意味着以今年4月8号《关于做好深市ETF交易结算模式调整相关技术准备的通知》为开始的深交所ETF交易和申赎模式调整进入最后的实施阶段。对于相关交易和申赎模式调整的分析已屡见不鲜，部分券商研究所也作了非常详细的分析和研究，具体而言本轮调整深交所做了两个方面改变：一是将交易结算模式由T+1DVP结算模式调整为A股结算模式；二是取消场内RTGS申赎方式，新增场内深市实物、沪市现金的申赎方式，并保留场外实物申赎的方式。

做市商、普通投资者以及基金管理人等市场ETF的主要参与者均将从本次调整中受益。

站在做市商的角度来看，未来深市跨市场ETF产品再也不用“买一天卖一天”，终于可以实现T+0日内回转交易，极大地控制了做市成本，因此可以为深市跨市场ETF提供“源源不断”的流动性。

站在普通投资者的角度来看，本次深交所ETF交易和申赎模式调整主要影响的是深市跨市场ETF的流动性。换言之，10月21日以后，买卖本轮公告的信息技术（159939）、广发医药（159938）这样的有做市商的深市跨市场行业ETF冲击成本相对更小了，交易的体验也将得到大幅度的提升。

站在基金管理人的角度看，众所周知，场内流动性可被看作ETF产品能否做大的决定性指标之一，因此可以说本次改造使得深交所跨市场ETF产品完成了一个华丽的蜕变。也就是说目前市场中管理深市跨市场ETF较多、规模较大的公司将直接受益。

目前全市场管理深市跨市场ETF产品数较多的基金公司是广发基金，旗下共有7只深市跨市场产品，均为全指一级行业ETF，规模合计51亿元。其中规模较大的有广发中证全指医药卫生ETF（159938）、广发中证全指信息技术（159939）。

广发医药ETF（159938）目前规模25亿元（9月30日数据），该产品是深市医药行业规模最大流动性最好的ETF之一，医药行业兼具成长和防守性，广发医药ETF长期投资价值高。广发信息技术ETF（159939）目前规模18亿元，其跟踪全指信息技术指数，领先5G、半导体、计算机等信息技术龙头企业，有多家做市商做市，场内成交十分活跃，待本轮调整后，其流动性或将更上一个台阶。

随着本次深交所ETF交易和申赎模式调整的最终落地，深市跨市场ETF产品的发展将得到本质的提升，这对包括做市商、普通投资者以及基金公司在内的全市场ETF参与者来说都是极大的利好。相信深市ETF也能通过这次模式调整，乘着近两年以来ETF业务大发展的东风不断丰富、壮大。

（CIS）

（编辑 上官梦露）