MSCI提升中国成分股ESG评级，领先企业为消费品、IT公司

10月10日，第一财经记者获悉，MSCI的最新研究显示，2019年MSCI中国指数成分股的环境、社会和治理（ESG）评级较去年提升。ESG是境外投资者进行投资决策时最为关注的因素之一。近两年来，中国境内机构对ESG的关注度也不断提升。

MSCI中国指数成分股ESG评级提升

在过去12个月内MSCI进行的最新一次评级审阅中，MSCI中国指数中11%的发行人的ESG评级获得提升，7%的发行人则遭到降级。然而，考虑到各成分股的权重，在过去12个月中，MSCI中国指数中20%的成分股（按权重计算）的评级获得提升，只有2%的成分股（按权重计算）被降低评级。这表明，与评级提升的表面数量相比，权重较大的成分股对于推动该指数整体ESG评级提升的作用更大。

MSCI中国指数为包含在MSCI新兴市场指数中的中国股票，即包含B股、H股、P股、红筹股以及海外上市股票（于2018年6月加入A股）。

MSCI提及，获得最低ESG评级CCC级的中国公司从2018年的22%降至2019年的20%；获得B评级的公司从2018年的37％略降至2019年的36％；获得BB评级的发行人占比从去年的21％上升到今年的26％；而获得AA评级的公司在2019年仍为1％，但公司数量有所增加。获AA评级的ESG领先企业主要是消费品和信息技术公司，如老板电器（002508.SZ）、吉利汽车（00175.HK）和联想控股（03396.HK）等。中国政府推出旨在促进ESG实践和信息披露的强有力的监管举措，促使国内投资者和发行人迅速采取行动，将ESG因素纳入其决策制定中。

此前，MSCI应用股权研究团队执董、ESG评级负责人吉斯（Guido Giese）在接受第一财经独家专访时就表示：“刚被纳入MSCI指数的公司往往ESG评级偏低，这是很正常的，新兴市场都有相似的经验。随着纳入时间的推移，A股公司会提高信息披露，尤其是环保、公司治理、企业社会责任报告等，这有助于提升ESG评级。”但他也强调，ESG评级偏低不会影响未来扩大A股纳入因子的决策，该决策与A股的可交易性更为相关。

评级提升将加大中国股市对外资吸引力

MSCI ESG研究部门副总裁王晓书对第一财经记者表示：“成分股公司的ESG绩效得到改善，碳排放浓度得以降低，表明中国政府近年来出台的旨在完善ESG实践和信息披露的新法律及政策已取得初步成果。鉴于政府在中国市场的强大影响力，这些监管举措可能会进一步推动投资者和发行人践行ESG理念。”

ESG绩效改善部分归因于对人才培养的重视，自2018年以来，在人才密集型的科技、金融和医疗健康行业，MSCI全球基准指数中国成分股中有18%的成分股公司ESG评级获得提升（截至2019年8月7日），这无疑得益于更好的人才管理和沟通计划。

但是，在采取产品安全措施方面，MSCI称，MSCI全球基准指数的中国成分股仍落后于国际同行，尽管政府对产品安全有更严格的规定以及中国不断壮大的中产阶层对优质和安全产品的需求不断增加。“消费者需求的转变为那些愿意对具有更严格的安全控制措施、更高质量以及满足消费者新预期的产品投入资源的公司提供商机。”

尽管ESG评级不直接与资金流动挂钩，但ESG评级的提升也将强化中国股市对海外投资机构的吸引力。MSCI提及，鉴于中国资本市场进一步开放且消费群体不断壮大，中国市场对全球投资者的吸引力越来越大。

摩根资管新兴市场首席投资官提瑟林顿（Richard Titherington）近期就对第一财经记者表示，例如美的是被外资集中持有的一只股票，“而早前我们对于美的将中国货币资金投资于理财产品感到不安，因此我们与管理层主动沟通，提出了我们的顾虑，并称，在海外，股票回购是更为常见的做法。”他也表示，美的随后进行了6亿元的股票回购，“这是过去难以想象的，也显示了中国企业愈发愿意与外资沟通，改善治理结构等。”

不过，MSCI此次表示，中国市场仍表现出相对较高的股价波动性、较低的发行人披露透明度，以及较高的政策影响度，从而突显出公司治理实践的重要性，其研究重点仍关注了中国创始人企业的关键人员风险和股票质押风险。