房贷利率换锚地产股连续大涨，券商看好后市表现​​​​​​​丨牛熊眼

10月9日，地产股延续昨日强势，盘中持续走强，截至发稿，粤宏远A涨停，中南建设、金地集团涨超6%，保利地产涨超4%，阳光城、荣盛发展、大悦城等涨超3%，蓝光发展、世茂股份等跟随拉升。

10月8日，房贷利率正式换锚，新发放个人住房贷款利率将有所调整。目前已有多地公布了基于LPR（贷款市场报价利率）的新版房贷利率。

第一财经记者了解到，新规实施后，北京地区首套、二套个人住房贷款利率下限分别为5.4%、5.9%，即LPR基准分别加点55bp和105bp；上海地区首套个人住房贷款利率下限则为基准降20bp，即不得低于4.65%，二套房为基准加60bp，即不得低于5.45%；天津地区首套、二套利率分别为不低于5.15%和5.45%。

纵观调整后的房贷利率，相比首套房，多数城市二套房贷利率微涨，但整体变动并不大，体现了利率稳定的导向。另外，目前大部分城市的房贷利率、放款周期基本平稳，虽有轻微波动，但平稳过渡仍是主流。

机构：从四个方面说明地产股的投资逻辑

房贷利率“换锚”落地后，地产股连续大涨。川财证券认为，现阶段房地产板块估值处于历史低位水平，估值优势较为明显。考虑到房地产行业仍是政府进行结构调整的重点行业，预计四季度房地产行业政策出现明显放松的可能性不大，房企内部仍然面临进一步的洗牌，债务风险较大的中小房企的经营风险将会加大，优质大型房企将会具有相对优势。由于今年9月房地产销售市场没有出现明显火热的态势，预计四季度不少房企的推盘力度将会进一步加大。建议关注销售业绩较好、土储丰富的优质大型房企，相关标的为保利地产、金地集团、万科、招商蛇口和华侨城。

华创证券认为近期政府加大逆周期调节力度、再次强调六稳，房地产政策逐步从之前的“未松先紧”向“松紧对冲”过渡，总体政策和资金环境或将边际改善，并全球流动性宽松预期升温，而板块估值仍处于低位，主流房企19PE仅4-9倍，板块PETTM处于12年以来8-30倍估值区间的3%分位，明显低于同期沪深两市的18%。

（1）维持开发推荐评级，推荐：低估值龙头：保利地产、金地集团、万科A、融创中国、绿地控股、招商蛇口；二线成长蓝筹：中南建设、阳光城、旭辉控股、金科股份、首开股份、华夏幸福、荣盛发展、蓝光发展；

（2）维持商业推荐评级，推荐：大悦城，建议关注：中国国贸和金融街等；

（3）维持物管推荐评级，维持推荐：中航善达，建议关注：碧桂园服务、永升生活服务等。

中泰证券发布的报告指出，9月以来，地产类上市公司被其实控人或其他产业资本增持占比较多，主要因为地产股估值低、股息高，其从四个方面说明了地产股的投资逻辑：

（1）政策底部：当前房价地价趋稳，基本面下行，融资持续收紧已超预期，政策调控目的达到，进一步收紧意义不大，估值继续下行空间较小，反而底部反弹概率更高，上行空间也大于下行空间；

（2）宽货币：现阶段的降准及之后可能的降息，带来全局的宽松，目前行业虽然受到窗口指导，但整体或多或少也能受益于宽货币，只是受益程度较前几轮有所减弱，利好方向不变；

（3）业绩确定性：在当前全球经济或进入衰退期，市场开始给予业绩确定性板块与标的更高的溢价，地产股业绩确定性优势进一步凸显；

（4）高分红：地产行业在经历过高增长时期后，整体开始提高分红，目前主流房企的高股息对于长线资金较为有吸引力。