一周市场回顾与展望：美股先抑后扬道指连跌三周，美联储9月会议纪要或成下周焦点

10月第一周国际市场风云变幻，欧美多国经济数据表现不佳引发担忧，澳大利亚和印度先后降息，英国则向欧盟递交了新一版的脱欧方案。

美股探底回升但波动加大，道指一周跌0.9%，纳指涨0.5%，标普500指数跌0.3%，从周线看，道指和标普已连跌三周。经济前景恶化也令欧洲股市承压，英国富时100指数周跌3.7%，德国DAX 30指数周跌3.0%，法国CAC 40指数周跌2.7%。

下周看点颇多：美联储将公布9月会议纪要，鲍威尔和多位联储官员将发表讲话，英欧脱欧方案谈判继续进行，欧佩克和IEA将发布月报，中国国务院副总理刘鹤将带队到华盛顿参加第十三轮中美经贸高级别磋商。

经济数据不佳，美联储降息预期升温

本周美国公布的一系列宏观数据整体表现不佳，9月ISM制造业PMI指数为47.8，创2009年6月以来最低；就业指标显示自2016年1月以来的最低水平，新订单，积压订单，原材料库存进出口也全线收缩。

ISM非制造业PMI指数从8月份的56.4降至9月的52.6，同样大幅不及预期，并刷新近三年新低，这也加大了外界对美国经济加速放缓的担忧。

美国9月非农就业报告则喜忧参半。当月新增就业人数13.6万，略不及市场预期的14.5万，平均时薪同比增长2.9%，涨幅为一年多来最低，不过失业率意外从3.7%降至3.5%，为1969年12月以来最佳水平。值得注意的是，当月制造商减少了2000个工作岗位，反映了美国制造业持续放缓的现状。

CME利率观察工具FedWatch显示，美联储10月降息的概率为78%，4日时一度突破90%。

多位美联储官员本周发表讲话，纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管美联储的基准利率目前低于2%，几乎没有大幅降息的空间，但仍有足够的刺激措施，如资产购买、量化宽松以及前瞻性指引，或者公开声明有意在较长时期内保持低利率，这两种方式都曾帮助美国经济走出了衰退。

芝加哥联储主席埃文斯则认为，联邦基金目标利率下调了50个基点，帮助美联储转向了宽松立场，如果逆风加剧，可能需要采取更多行动。对基金利率的合适水平持开放态度，未来需要观察通胀和就业数据来评估政策选择。克利夫兰联储主席梅斯特相对态度谨慎，他警告低利率会加剧金融不平衡，通胀预期的稳定性是货币政策的关键。

下周美联储将公布9月议息会议纪要，市场关注FOMC内部在货币政策的分歧立场及委员们对回购市场异动的看法。美国9月CPI也值得留意，美联储主席鲍威尔5日表示，美国经济处于良好水平，通胀接近但低于2%的目标水平，面临着低增长、低通胀以及低利率等长期风险。

澳大利亚和印度先后降息

1日，澳洲联储宣布下调基准利率25个基点至0.75%，再创历史新低，这也是澳大利亚年内第三次降息。决议声明显示，降息旨在支撑就业及薪资增长，经济依旧存在闲置产能。若有必要，澳洲联储将进一步放宽政策。

澳洲联储半年度金融稳定报告则显示，房地产市场是潜在系统性风险的一个重要来源，失业率的上升、薪资增长的疲弱都对澳大利亚房市债市构成风险。全球宏观前景的不确定性增加，导致家庭面临的风险恶化，目前依然有许多因素可能诱发金融市场的混乱。

4日，印度央行宣布下调基准利率25个基点至5.15%，这已经是印度年内第五次降息，累计降息幅度达135个基点。决议声明显示，央行未来将维持宽松立场至尽可能长的时间，以促进经济增速同时确保通胀处于目标水平。同时将2020财年印度GDP增速预期从6.9%下调至6.1%。

今年二季度印度经济增速放缓至5%，连续五个季度环比回落并刷新六年低点，投资与消费需求不振为主要原因，此前印度政府已经采取了一系列财政措施来刺激经济增长，包括下调企业税率、推出基建计划等。

荷兰国际集团ING认为，消费需求短期内难有改观，金融业贷款成本偏高，考虑到目前相对低的通胀水平，预计印度央行12月可能再降息一次，这会利空卢比，但对股市的影响将有限。

原油跌势不止

国际油价本周继续大幅调整，对全球经济前景的担忧成为了打压油价的主要原因。WTI原油主力合约收报52.81美元/桶，周跌5.5%，布伦特原油主力合约收报58.37美元/桶，周跌5.7%，均创下7月以来最大单周跌幅。

上月石油设施遇袭的沙特已经基本恢复正常。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹3日确认，沙特原油产量完全恢复到遇袭前水平，未来仍有足够设备和工具克服所有挑战，今后将集中精力推动油气巨头阿美公司首次公开募股(IPO)。行业数据显示，9月份欧佩克原油产量降至2832万桶/日，为2009年以来的最低水平，环比下滑140万桶/日，为16年来的最大降幅，其中沙特原油产量为836万桶/日，较上月下滑130万桶/日。

评级机构惠誉将沙特的长期发行人违约评级从A+下调至A，展望维持稳定，原因是海湾地区地缘政治和军事紧张局势的升级风险。预计沙特2019年石油产量平均在970万桶/日，继续低于其向OPEC承诺的直到2020年一季度1030万桶/日的生产水平。

美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。美国能源信息署（EIA）的数据显示，上周美国商用原油库存增加310.4万桶，至4.226亿桶，增幅创四个月新高。当周美国国内原油产量减少10万桶至1240万桶/日，暂时脱离历史高位。

德国商业银行大宗商品分析师弗利施（Carsten Fritsch）表示，供需形势的变化令空头势力持续高涨，经济数据不佳使得需求端前景堪忧，而沙特恢复生产和中东地区形势缓和则进一步打压此前产生的风险溢价，未来国际油价将面临严峻考验。

英国递交新版脱欧方案

为了实现按期脱欧的目标，英国首相鲍里斯·约翰逊本周向欧盟递交了新版脱欧方案，希望解决双方在爱尔兰边境问题上的争议。

新方案提出，在脱欧过渡期于2020年12月31日结束之后，北爱尔兰将随英国一同退出欧盟关税同盟，英国不再受欧盟贸易规则的管辖，接下来会创建一个覆盖全爱尔兰岛的“商品管制区”（all-island regulatory zone），北爱尔兰与爱尔兰之间的商品流通仍然遵循欧盟单一市场规则，不在北爱边境上设立检查站。在此方案正式生效之前，也就是2021年的1月1日，将由北爱尔兰议会来投票决定是否开始执行，此后每四年投票一次决定未来四年的安排。

欧盟委员会主席容克表示，脱欧方案取得积极进展，但依然存在不少问题。英国政府4日在递交给苏格兰高等民事法院的文件中表示，如果在本月19日前未能达成脱欧协议，首相约翰逊将致信欧盟申请延期脱欧。

受到脱欧不确定性影响，英国经济持续承压。英国9月Markit综合PMI从49.7跌至48.8，继2012年末来首次连续两个月收缩。IHS Markit指出，过去十年来只有2016年公投后才出现过英国整体经济更深程度的恶化，调查显示英国GDP将在三季度下跌0.1%，面临着经济衰退风险。

下周看点

10月7日周一，德国公布8月季调后制造业订单月率，美国公布9月政府预算等数据，堪萨斯联储主席乔治将发表讲话。

10月8日周二，加拿大公布9月新屋开工、营建许可月率，美国公布9月生产者物价指数PPI等数据，美联储主席鲍威尔出席全美商业经济协会第61届年会并发表讲话。

10月9日周三，英国央行公布9月金融政策概要以及央行金融政策委员会会议纪要，美国公布8月JOLTs职位空缺等数据，美联储主席鲍威尔与堪萨斯联储主席乔治联合主持“美联储倾听”圆桌会议，讨论就业市场状况、当地银行业、社区发展的挑战等话题。

10月10日周四，美联储公布9月会议纪要，英国、德国公布8月贸易帐，英国公布8月GDP和工业产出月率，美国公布9月CPI、核心CPI等数据，欧佩克发布月报，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和克利夫兰联储主席梅斯特将发表讲话。

10月11日周五，德国、法国公布9月CPI，加拿大公布9月失业率，美国公布9月进出口物价指数、10月密歇根大学消费者信心指数等数据，IEA公布月度原油市场报告，世界银行年会开幕（至13日）。