降准打开空间，银行股持续发力，机构建议短期重视低估值滞涨标的丨牛熊眼

9月26日早盘，银行板块再次发力，截至发稿，光大银行涨逾3%，常熟银行、浦发银行、南京银行涨逾2%，西安银行、兴业银行、中信银行等多股纷纷跟涨。

为了稳定流动性，最近央行公开市场操作可谓是“有点忙”，7天逆回购和14天逆回购结合使用，轮番投放下，前几日略紧的资金面有所回暖。

9月25日，央行再次开展14天期逆回购操作，规模为200亿元，对冲当日到期的7天逆回购300亿元后，实现净回笼100亿元。资金价格方面，截至当日下午5点，颇具代表性的指标DR007（银存间质押7日）加权平均利率报2.4176%，较前日下降18.64bp，前期资金投放效应显现。

在央行“呵护”之下，流动性跨季跨节基本无虞，有分析称，由于资金面紧张程度有所缓解，叠加临近月末财政支出力度加大，预计央行会根据情况灵活开展公开市场操作，本周到期的逆回购可能不会全部被对冲。

据中证网报道，中国银行国际金融研究所高级研究员李佩珈表示，货币政策方面，短期内主要是平衡好自身发展状况。当前已经出台的政策还要“飞一会儿”，四季度降准可能性不大，降息要根据物价等形势综合判定，相机抉择。

“今年三季度，中国经济的内外部环境更加复杂严峻。外部需求放缓叠加国内需求疲弱，中国经济下行压力继续增大，预计三季度中国GDP增速将进一步放缓至6.0%。”9月25日，中国银行研究院在京发布《2019年四季度经济金融展望报告》，并预计中国经济将在四季度企稳，2019全年GDP增长6.2%左右。

中国银行课题组专家分析认为，四季度，外部环境依然复杂多变，但随着中美贸易谈判的再度重启以及“六稳”政策的落地和显效，中国经济平稳运行的积极因素增多。在全球银行业经营环境不确定性加剧，金融市场动荡加剧，金融严监管趋于平稳，主要经济体银行业呈现分化发展的态势或将持续的背景下，中国银行业将继续保持良好发展态势。

此外，9月20日，银保监会就《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见。根据《办法》，理财子公司净资本管理主要包括净资本、风险资本以及净资本监管标准等三方面要求。理财子公司净资本管理应当符合两方面标准：一是净资本不得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的40%；二是净资本不得低于风险资本，确保理财子公司保持足够的净资本水平。

对于银行板块后续走势，万联证券认为，降准有利于降低银行资金成本，缓解流动性分层问题，鼓励服务实体经济。从已公布的银行业中期业绩看，整体经营稳健，资产质量仍向好。市场整体风险偏好保持低位，银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定，保持行业间的相对优势。

东方证券指出，当前国内经济仍有下行压力，伴随降准实施，预计货币市场流动性将继续增强，企业的融资成本将保持下行趋势，银行贷款端的定价能力将出现分化。深耕区域、客户资源好的银行贷款定价能力较强，风险控制能力较好，资产质量压力较小，未来业绩有较高保障，业绩确定性较好。区域经济状况佳且风险可控的中小银行，在流动性宽松的背景下，扩表有望加快，利润增速有望进一步提升。零售业务强的银行具备较好资产质量和收益率，在经济下行期有助于稳定银行风险，支撑盈利能力。建议关注零售经验丰富的优质银行，推荐招商银行、工商银行、建设银行、常熟银行等。

天风证券则认为经济小幅下行对银行股基本面影响可控。目前银行板块估值低，下行空间较小，股息率较高，在无风险利率下行的情况下，性价比凸显。建议短期重视低估值滞涨标的，如光大银行、工商银行、兴业银行、成都银行等。