中秋旺季表现稳健，白酒概念股持续走强，多机构“看好”高端白酒市场丨牛熊眼

9月17日早盘，白酒概念股涨幅居前，截至发稿，酒鬼酒涨逾4%，泸州老窖、五粮液、今世缘多股纷纷跟涨。

上周白酒板块曾出现较大幅度的回调，9月11日，白酒指数回落4.9%，贵州茅台、五粮液分别跌4.8%、5.8%。

对此，方正证券认为，上周白酒股大跌，直接原因是市场对茅台、五粮液旺季放量批价回调，产生负面情绪；内在原因是市场对高端酒的预期已趋于一致，持仓创新高，近期科技股大涨引发资金分流。多机构认为白酒行业趋势继续向好。

中信建投：高端白酒供需仍是关键，动销批价良性发展

高端白酒中报整体实现稳健增长，量价齐升趋势显著。从长期看，高端市场受益于富裕人群增加，这一趋势预计将至少持续至2025年，使高端白酒需求量（销量）保持年均10~15%增速；分企业看，茅台已经拉开与第二名的差距，超高端地位不断稳固确立，相对地，五粮液站上千元价格带，确立这一价格带的优势地位，量、价空间均非常可观，泸州老窖采取跟随策略，国窖1573亦可从高端白酒景气行情受益。中报披露结束，中长期看白酒龙头公司集中度提升的趋势持续进行中。当前茅台31.4X，五粮液28.9X，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、今世缘和顺鑫农业。

招商证券：高端领景气，板块显分化

中秋旺季动销整体平稳过渡，动销符合预判，高端板块景气度高，茅五泸表现均不错，茅台批价继续在高位坚挺，奠定行业景气天花板，五粮液度过旺季批价考验，国窖提前完成全年打款，铺垫再次提价；次高端明显分化，价格带龙头剑南春加大投入拉动增长，也带来价格带竞争加剧；区域名酒龙头个股强势，今世缘古井省内市占率继续提升。投资策略上，高端仍是估值切换优选标的，首推贵州茅台、五粮液和泸州老窖，推荐区域名酒升级+集中长期逻辑持续演绎：古井贡酒、今世缘。

东北证券：高端白酒景气度高 次高端白酒短期竞争加剧

作为行业景气度先导指标的茅台一批价不断创新高，为高端酒行业的增长创造了良好的外部基础，五粮液、泸州老窖量价齐升，库存降至低点，经销商利润得到显著增厚。与高端白酒的稳定相比，次高端业绩则出现了一定程度的波动，竞争的加剧是导致次高端白酒业绩增速放缓的主要原因。但从中长期趋势上看，认为高端次高端白酒市场空间依然广阔。公司方面，对贵州茅台、五粮液、泸州老窖维持“买入”评级。

方正证券：中秋白酒基本面表现强劲，预期调整后继续看好

机构认为白酒行业趋势继续向好，高端业绩确定性强，看好明年保持 20-30%以上稳健增长，核心龙头还有提价超预期的可能；但次高端目前分歧仍较大，认可度不高，但成长趋势好、弹性大、预期低，持续的业绩增长会逐步打消市场疑虑。白酒板块经过一年来的预期大幅修正后，行业不会再出现去年四季度的过度悲观情况，如今市场走强，建议趁股价调整积极布局、调仓换股。推荐个股：贵州茅台、五粮液、口子窖、古井贡酒、今世缘、泸州老窖、洋河股份、老白干酒、山西汾酒等。