纸厂又掀涨价潮，但机构认为造纸板块上涨行情持续性不高，看好龙头股丨牛熊眼

华印纸箱官微披露，9月17日起东莞玖龙将涨价50元/吨，天津玖龙涨价30-50元/吨。据统计，9月前半个月，市场披露的原纸、纸板涨价函超过百次，涨价原因主要和行业信心复苏以及双11备货有关。事实上，进入9月后，由于造纸业迎来行业旺季，本次涉及涨价的纸类众多，涵盖双胶纸、铜版纸等文化办公用纸和瓦楞纸、箱板纸等工业用纸，涨价幅度均在50-200元/吨之间。

光大证券指出，从去年的8月份开始，文化纸、包装纸的纸价都在大幅度下降，导致从去年下半年开始，造纸企业的收入利润增速大幅下跌，毛利率、净利率、ROE都明显地下行。文化纸和包装纸的龙头公司在上半年的收入增速跌入了一个周期性的低点，期待下半年旺季的到来，终端价格上涨能够给龙头公司带来机会。生活用纸行业消费属性较强，上半年的业绩表现优异，未来行业集中度仍有较大提升空间；而龙头企业依靠产能稳步扩张、产品结构调整、品牌力不断增强等方面，市场份额有望持续提升，生活用纸龙头企业未来的收入利润有望保持稳健增长。

华金证券认为，文化纸前期涨价函陆续落地，9月进入传统旺季，文化纸价格或持续保持上涨，建议关注太阳纸业。包装纸方面，在金九银十传统旺季需求及纸厂库存不足的情况下，8月中旬以来原纸涨价潮全面泛起，但从原纸价格来看，据国家统计局，8月瓦楞纸价格上涨4.1元，涨价落地情况一般，进入9月，玖龙、山鹰、理文等多家规模纸厂也纷纷加入涨价队列，仍需持续跟踪后续包装纸涨价函落地情况。

山西证券表示，包装纸市场供需格局失衡，盈利能力承压，下半年旺季需求端有望回暖，但整体景气度可能仍维持在低位。主要原因包括：新增产能陆续投放，行业扩产压力加大。根据卓创资讯，截至目前上半年国内瓦楞及箱板纸新增产能接近300万吨，预计下半年新投产项目仍有400-500万吨，新项目的投产为市场带来较大的供应压力。下半年传统旺季或将带动需求回暖，但考虑到终端消费放缓的整体经济形势，下游客户订单增长动力相对有限。原料废纸价格下跌，成本面支撑不足，成本利空影响下可能延续疲软态势。

大同证券表示，从造纸行业角度看，本轮涨价主要是季节性，并非行业趋势变化。而且造纸行业二季度很多跌逾10%甚至20%，远远跑输指数，7月份以来表现整体平淡，因此在涨价因素下出现上涨带有补涨性质，除了少数业绩优秀公司，其持续性和力度可能并不高。