利好预期引北上资金持续流入，明早标普道琼斯指数还将宣布纳入A股名单

北京时间9月7日凌晨4点后，标普道琼斯（S&P DJI）将宣布正式纳入A股的公司名单，名单于9月23日(周一)生效。根据去年公布的名单，共有1241只A股入围。

在标普道琼斯指数纳入A股名单宣布前夕，北上资金出现持续大幅回流A股。截至周五午盘，当日北上资金净流入近55亿。针对北上资金的回流，多家买方、卖方机构人士对第一财经记者表示，此前A股估值优势较为突出，目前估值部分修复，市场人气开始回暖，这也直接体现为高估值股票开始发力，同时市场对降准、降息的预期开始上升。

法兴策略团队转为看涨沪深300，并称汇率波动对A股的影响与2015、2016年已经不同，目前A股走势尤显韧性。2019年4月30日至今，沪深300指数基本收复了因外部不确定性所导致的跌幅。

A股将被正式纳入标普道琼斯指数

早在去年8月5日，标普道琼斯指数公司对外宣布，将可以通过互联互通机制进行交易的合格中国A股纳入新兴市场分类的全球基准指数。2018年最后一天，标普道琼斯指数正式公布了入选的A股上市公司，总计1241家A股上市公司入选。按照25%的纳入因子，A股在道琼斯标普全球基准指数（Global Benchmark Indices）的占比为0.57%，分类为“新兴市场”。

第一财经记者梳理相关信息后发现，按照权重大小，当时入选标普道琼斯指数的前三十家公司包括贵州茅台、中国平安、招商银行等。

贵州茅台

中国平安

招商银行

农业银行

工商银行

兴业银行

中国石油

长江电力

浦发银行

中国银行

上汽集团

美的集团

海康威视

万科集团

中国建筑

恒瑞医药

交通银行

格力电器

民生银行

中国中车

五粮液

太平洋保险

中国石化

平安银行

中信证券

保利地产

光大银行

洋河股份

宝钢股份

伊利股份

此前公布的入选名单部分公司。

近日，标普道琼斯全球股票指数高级总监Michael Orzano表示，早在2013年开始，针对A股纳入问题向市场参与者征询意见。2018年12月，标普道琼斯指数公布了关于中国股票市场分类的结果，宣布将A股纳入相关的国际指数。他称，在征询意见的过程中，投资者接触A股越来越多，不少投资者已较为熟悉A股交易，因此大部分投资者认可一次性以25%的纳入因子纳入。

标普道琼斯全球指数研究和设计亚太区总监陆巧儿此前对第一财经记者表示，随着中国资本市场不断国际化，当前与客户讨论更多的已不再局限于A股是否加入全球指数，而是投资中国的机遇是什么，因此会根据各方需求提供一些主题性的指数。

根据招商证券的测算，9月23日，标普道琼斯纳入A股将为A股带来11亿美元的被动增量资金。同日，富时罗素提升A股纳入因子生效，也将为A股带来40亿美元的被动增量资金。两者合计共带来约51亿美元的被动增量资金。

北上资金近期大幅流入A股

近期，北上资金流入A股的势头加快。某外资机构策略师对第一财经记者说，部分海外主动管理基金仍持观望态度，避险情绪仍存，但此前中小估值股票相对便宜，近期的政策利好预期也带动了市场情绪。中长期来看，中国也在朝着自主创新、进口替代方向发展，这从推进科创板方面就可以体现。

摩根士丹利股票团队预计，今年因富时罗素纳入因子提高，会带动被动资金流入A股。该机构认为，今年外资（主动+被动）净流入A股的资金规模约为400亿-700亿美元（2800亿-5000亿元人民币）。

市场情绪的回暖从8月下旬初现端倪。8月27日收盘后，MSCI的二阶段扩容决定正式生效，截至当日下午14:50，北上资金大量涌入近120亿元。受此拉动，摩根士丹利的A股情绪指数从此前的26%上升到了8月28日的28%。从8月22日开始的5个交易日，总计北上资金净流入14.2亿美元，日均流入为2.83亿美元，较前一周上升17%。就目前而言，这一情绪的提振仍在持续。

此外，近期市场对于降准、降息的预期有所提升。9月4日召开的国常会提出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。

对此，北京大学国家发展研究院教授黄益平近期对第一财经记者表示，应视经济增长情况来决定逆周期政策的调整。目前在国内经济总体稳健的基础上，货币政策逆周期调控的力度可以稍微加大，一是可以预期，二是合情合理。从调整措施上来看，除了增加流动性外，有必要引导市场利率的进一步下调。

“如果美国在9中旬的议息会议上进一步降息，会给我们央行的货币政策调整提供一些空间。今年财政政策的重要着力点是地方债的提早增量发放，除了能在一定程度上拉动投资从而带动经济增长，还有利于政府发债的透明度以及防范风险。与货币政策相比，财政政策更适合进一步加大力度对冲风险。”黄益平说。

从央行的货币政策来看，从2011年11月底以来，央行共实施了12次全面降准，大型存款类金融机构存款准备金率由21.50%降至13.50%；今年5月，央行宣布对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率，该档次为8%。

目前，9月7日和17日是下一批MLF（中期借贷便利）到期的时点，因此市场普遍认为9月20日（下一次LPR报价）前MLF利率下调的可能性加大。

野村中国首席经济学家陆挺对第一财经记者表示，由于美联储9月降息概率大，预计年底前MLF有下调两次的空间。不过他称，市场应该对降准、降息给增长带来的刺激效应有合理预期，鉴于目前政策意在降低实体融资成本，同时要防止信贷更多进入房地产市场，央行并不会大水漫灌，大幅刺激空间有限。