专家：货币政策加大逆周期调节力度 降准脚步临近

9月4日，国务院常务会议指出，落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准和定向降准的工具，下面的我们就来看新时代证券的首席宏观分析师刘娟秀的解读。

新时代证券的首席宏观分析师刘娟秀：根据以往经验，国务院常务委员会提出降准方面的信息后不久，央行一般会进行降准的操作，因此我们预计降准在短期内将会落地。考虑到整体上MLF的成本偏高，并且只有部分银行才能获得，所以需要普遍降准来降低银行的资金成本。同时定向支持小微企业目标仍在，定向降准仍然较大概率再次出现。

从基本面来看，当前时间降准的必要性正在增强。首先，近日公布的7月份工业增加值增速下滑，8月份制造业PMI回落，全国城镇调查失业率较前月回升，显示就业和实体经济依然面临较大的下行压力。加之九月中美贸易摩擦升级，当前外部环境更为复杂和严峻，即使运用降准工具是为了做好“六稳”工作，确保经济运行在合理区间。

其次，七月份社融增速放缓，M2增速回落，流动性分层引发中小银行同业负债压力，通过降准、降低公开市场利率的操作，实质性的降低金融机构负债端的成本，才能进一步打通货币传导机制。