全年业绩确定性高，机构建议坚定布局券商板块丨牛熊眼

9月5日盘后，多家上市券商发布了8月份财务数据。数据显示，中信证券8月净利10.9亿元，财通证券8月净利1387万元。无论是头部券商，还是中小券商，8月份均实现了正收益。

盘面上，证券板块今日领涨大市。截至收盘，华创阳安涨9.6%，中信建投、哈投股份涨超7%，海通证券、天风证券、光大证券涨逾4%。

招商证券表示，8月以来，资本市场改革政策频繁发布，市场交易活跃度逐步恢复。预期未来一段时间内流动性将持续呈现偏宽松的局面。估值方面，当前券商指数PB估值1.6X，中信证券1.7X，均处于震荡市中枢估值位置。而结合核心催化因素未来演进方向，建议投资者当前位置坚定布局券商板块。

天风证券亦认为，推动资本市场改革政策和流动性宽松是应对宏观压力的一大抓手，这对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响。行业平均估值1.90xPB，大型券商估值在1.1-1.7xPB之间，行业历史估值的中位数为2.5xPB（2012 年至今）。重点推荐海通证券、国泰君安、华泰证券、中信证券。

民生证券认为，低基数效应下券商全年业绩确定性高，保守预计归母净利润全年增速30-50%，中性情形有望保持五成增速。杠杆小幅提升有望推动ROE修复至6%左右，优势券商有望达到8%以上。目前板块估值1.6X处于中枢区间，较2017-2018年平均1.8X仍有上修空间，推荐资本实力、综合规模领先的中信证券，国际化进程加快的华泰证券，以及ROE靠前的海通证券和招商证券。

中银国际认为，科创板等重大政策利好已经相继落地，近期证金公司下调转融资费率，证监会调整券商风控指标并公开征求意见，沪深交易所优化两融交易规则，科创板重大资产重组制度出台，证券行业利好政策持续推出。鉴于2018年的基数较低（2019H1净利润已达2018年全年水平），2019年业绩有望实现高增长。在悲观、中性、乐观假设下，证券行业2019年整体净利润增速为32.68%、69.36%、111.53%。