明年专项债或提前下达1.29万亿元，国务院首次明确不得涉房涉地

国务院首次明确，地方政府专项债券（下称专项债）不得用于土地储备及房地产相关领域。这既是政府对“房住不炒”的进一步宣示，也可以视为努力摆脱“土地财政”的一个体现。

地方政府在稳增长、补短板中扮演关键角色，重要抓手是加大基础设施建设等民生重大项目有效投资力度。在地方财力紧张的当下加大投资需要举债，举债唯一合法手段是发行地方政府债券，其中又以专项债为主。

为了带动有效投资支持补短板扩内需，政策制定者再次将目光聚焦到专项债，而目的就是更快更准地发债。

9月4日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保2020年初即可使用见效。

一般来说，当年债券当年下达，2018年以前地方专项债下达时间均在3月份全国两会之后，债券资金真正使用往往集中在下半年。为此，2018年底全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额（包括专项债限额），这让地方政府在今年1月就开始发债，发债进度较之前提前近半年。

全国人大授权国务院提前下达地方新增债务限额期限为2019年1月1日至2022年12月31日。因此2020年专项债额度提前下达并无悬念，也符合规定。市场最为关注的是，提前下达的专项债额度有多少？明年专项债额度下达之后，是否会提前在2019年发行？

不少机构预计，2020年提前下达的专项债额度最高可达12900亿元。这是因为2019年提前下达额度是按照2018年一定比例来确定，而全国人大确定这一比例最高为60%。2019年专项债额度为21500亿元，按60%比例算即为12900亿元。

“目前专项债对稳增长补短板效果不错，这次会议再次明确提前下达专项债额度，也是稳住地方政府预期。如果2019年提前下达了2020年专项债额度，地方要做相应的预算调整，未来可以继续观察。”关注地方债的对外经济贸易大学教授毛捷告诉第一财经。

至于2020年专项债是否会提前至2019年发行目前尚无定论，仍有待观察。不过按惯例提前下达专项债在2020年1月发行，省级政府在债券发行完成后5日内可以把资金下达给市县，如果项目准备充分，完全可以实现上述会议说的专项债资金“2020年初即可使用见效”。

长江证券首席宏观分析师赵伟认为，根据会议这一说法，预计提前下达额度或明年初使用，出现今年使用明年额度的可能性很低。

除了发债更快，上述会议还要求让债券资金更精准地使用在短板领域。

会议称，扩大专项债使用范围，重点用于铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利，城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施，水电气热等市政和产业园区基础设施。专项债资金不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

毛捷认为，专项债资金之前一度大部分投向了土地储备和棚户区改造两大领域，地方加大土地储备专项债可以取得土地，后期可以卖地获得财政收入。一些棚户区改造专项债项目夹带着商业化运作项目。这次会议明确专项债资金不得用于土地储备、房地产相关领域等项目，而是将资金投向关系民生的基础设施建设领域，改善了资金投向，十分重要。

近两年专项债近七成资金投向土地储备和棚户区改造、保障性住房，其中土地储备占了三成多。以今年6月份发行的5268亿元新增专项债券资金投向为例，投入土地储备约1903亿元，占比约36%。投入保障性住房、棚户区区改造约1849亿元，占比约35%。

毛捷表示，专项债券分为普通专项债和项目专项债，前者靠政府性基金收入来偿还，后者主要靠项目收入。项目专项债越来越火，但这对项目管理提出很高的要求，需要项目收益与融资自平衡，对项目实行全生命周期预算管理。随着专项债使用范围越来越广，地方如何提高项目管理水平是未来的一大挑战。

此次会议要求，加强专项债项目管理，防止出现“半拉子”工程。