A股5家险企半年成绩单：净利润平安领跑，保费增速中国人寿垫底

随着最后一家A股上市险企半年报的披露，A股五大上市险企半年报均已出炉，减税效应驱动险企业绩大增。

此前，财政部网站发布《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》明确，保险企业发生与其经营活动有关的手续费及佣金支出，不超过当年全部保费收入扣除退保金等后余额的18%（含本数）部分，在计算应纳税所得额时准予扣除；超过部分，允许结转以后年度扣除。

得益于这一政策，各险企上半年各项业绩稳中向好，整体呈增长态势。

例如，中国人保董事长缪建民在中期业绩发布会上分析人保净利润增长原因时，着重提及了这一政策利好。他表示，上半年公司各项业绩稳中向好的原因包括坚持向高质量发展转型、投资收益的改善以及税前扣除政策的影响。

平安净利领跑、国寿保费增速垫底

近日，5家A股上市险企半年报业绩已全部公布完毕。值得注意的是，2019年上半年上市险企净利润暴增，其中，中国平安净利润领跑，达976.76亿元。

多家险企均表示，由于上半年投资收益良好，年化收益率有所提高，投资收益增加；由于税收政策调整，对合并报表贡献利润明显。

具体来看，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险上半年分别实现归母净利润976.76亿元、375.99亿元、155.17亿元、161.83亿元、105.45亿元，同比增长68.1%、128.9%、58.9%、96.1%、81.8%，增速均超过50%。

从保费收入来看，今年上半年，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险累计原保费收入分别为4462.4亿元、3782亿元、2070.25亿元、3213.82亿元、739.94亿元，同比增速分别为9.4%、4.99%、8.7%、12.8%、9%。其中，中国人寿保费收入增速垫底。

值得注意的是，与行业平均保费收入水平相比，五家上市险企保费增速整体低于行业平均水平。

银保监会数据显示，今年1到7月保险行业实现原保险保费收入2.81万亿元，同比增长13.85%。而前7个月，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险五家上市险企实现原保险保费收入合计1.57万亿元，五家险企占了超过一半的规模。

下半年资产怎样配置？

受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响，上市险企投资收益都取得了不错的成绩。

上半年，中国人保年化总投资收益率为5.4%，中国人寿总投资收益率达5.77%，中国太保年化总投资收益率4.8%，中国平安保险资金年化总投资收益率5.5%，新华人寿年化总投资收益率为4.7%，是唯一收益率同比下滑的险企。

“寿险的核心资产配置在于固收，此前寿险公司做固收主要是银行存款，后来银行存款（收益率）有所下行，开始大量投资债券，保证了寿险资金有足够可配置的资源。债券利率下行后，国家金融形势进一步开放，有了非标资产，新华保险在上一轮非标投资上抓住了非常好的时机，为收益率稳定维持在5%左右起到了压舱石的作用，并且后面还会长期持续发挥作用。”在新华保险中期发布会上，新华保险副总裁杨征表示。

近年来，保险资金运用呈多元化趋势，从而导致企业面临风险增加。安永发布《2018-2019保险业风险管理白皮书》指出，高风险低利率的市场环境对保险公司的投资能力提出了更高的要求，保险资金应避免高风险博弈，尽量谋求长期稳定、多元化的投资。

下半年，保险公司应如何抓住机遇，险企的资产配置又会有哪些侧重？

中国人寿副总裁赵鹏日前在公司业绩说明会上透露，在其它投资机会上，中国人寿持续关注不动产的投资领域，积极寻找资产相对安全、现金流稳定的一些优质资产进行投资。他表示，下半年会在合理的估值区间内布局长期的核心资产，不排除继续举牌，并强调公开市场投资主要考虑在“估值低位布局长期核心资产”、“绝大部分以财务投资为主”、“未来持续关注各行业优质标的”。

杨征表示，虽然非标资源、银行协存等阶段性机遇在逐渐消失，但近年来随着国家经济结构的不断调整和金融改革，将会为险企提供阶段性可配置的固收资源机会。他说，“我们投资要做的就是要锻炼自己队伍，不断抓住这些机会”。

记者了解到，下半年新华保险会坚持稳健投资，加大长期投资力度，严密防范投资风险，加大资产负债匹配联动力度，确保保险资产保值增值。在“资产负债双轮驱动”的策略下，更多地打通资产、负债通道，取得联动效果。

人保资产总裁王颢表示，在资产配置上，公司关注长期股权类投资和固定收益类投资。对于高分红、低估值的股票，是保险机构关注的一个重点，市场上有主流机构把其作为股票投资上的重点，这也是公司所关注的。此外他提及，举牌，不是投资策略和投资行为，是信息披露要求的一个方面。所以，对于优化投资结构且能与保险业务能进行结合的上市公司，公司也会考虑。

安永精算与风险管理咨询服务合伙人付振平表示：“保险资产负债管理硬约束时代的开启，将推动险企提升核心竞争力。近年来，保险机构的风险偏好体系建设进一步精细化，走向以促进风险与企业经营目标进一步融合，形成更具公司特色且切合业务特点为导向的个性化风险管控2.0时代。金融科技运用于保险行业中，将从根本上改变保险公司的运营管理模式，包括风险管理流程、人员、技术以及公司的管理方式等。智慧风控将为保险业保驾护航。”