避险需求升温金价走高，机构认为黄金板块依旧具有配置价值

8月27日，沪深两市高开高走，所有板块悉数飘红。黄金板块中，西部黄金、山东黄金、湖南黄金、中金黄金等上涨。

避险需求升温，国际金价持续走高

消息面上，受伊朗方面消息以及德国GDP数据影响，国际金价走高，截至发稿，COMEX黄金涨0.26%，突破1540美元关口，现货黄金则突破1530美元。

上周五，美联储主席鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议发表讲话强调，美联储将采取适当行动维持美国经济的扩张，但由于世界贸易的不确定性，今年全球经济增长放缓。美联储面临着在世界许多主要经济体采取低利率政策的严峻局面。投资者将美联储主席鲍威尔的讲话解读为倾向于温和的货币政策立场，贸易紧张局势、美股下跌也提振了黄金的避险需求。

RJO Futures高级市场策略师哈博肯（Bob Haberkorn）表示，鲍威尔称，美联储将酌情采取行动维持经济扩张，这一事实对金价非常有利。美联储拥有的两种主要工具是量化宽松或降息——这两种工具都将导致金价走高。更多人买入黄金，只因预期年底前利率将会下降。贸易紧张局势加剧这意味着没有解决方案，冲突仍在持续。投资者正在抛售风险资产，买入黄金。

黄金投资并未过热，黄金/白银板块配置价值依旧

中泰证券认为，美国经济“后见顶、后见底”并趋势回落，带动真实收益率趋势回落，当前时点，金价上涨处于经济回落的第一阶段——交易国债收益率下行，避险情绪升温，加快金价上涨节奏，黄金/白银板块配置价值依旧，继续坚定加配贵金属板块。我们对比了目前部分行业龙头股与黄金个股公募与北向筹码的分布，黄金股筹码分布具有两低特征，即公募基金持仓比例低、北向资金持仓比例低。当前美国经济正处于加速回落阶段，美联储将进入降息周期，黄金处于上涨的第一阶段，与此同时，黄金个股筹码较为分散，配置比例亦较低（0.8%当前 vs. 2%历史高位），从这个角度来看黄金投资也并未过热。核心标的山东黄金、湖南黄金、盛达矿业等。

华创证券表示，经济数据显示全球主要经济体经济面临衰退风险，全球货币宽松可期。美联储虽未传递9月降息信号，但面对特朗普、美国金融市场和美国经济的多重压力，FedWatch9月份降息概率重回100%。同时，避险仍将支撑金价，金价仍有上涨空间，黄金股具备投资价值。继续推荐黄金行业龙头山东黄金等标的。

中信建投表示，黄金市场的情绪继续高涨，COMEX 黄金总持仓继续增加到接近119万手，再创历史新高。人民币离岸汇率小幅下行，进一步提振人民币黄金价格的热度。美联储大概率继续降息，全球不确定性加剧，黄金价格剑指1600 美元。建议继续增持黄金股，重点推荐山东黄金、银泰资源、盛达矿业和紫金矿业。在黄金已持续上涨一段时间后，中金黄金等二线黄金股也值得关注。

天风证券指出，货币政策维持经济增长，降息周期下金价有望加码上涨。上周美联储7月议息纪要未有进一步指引表述，但联储主席在Jackson Hole央行会议上继续强化适当采取货币政策来维持经济增长，就业水平和2%的通胀的目标。8月在2008年12月第19轮降息结束后的首次降息并停止缩表。美联储在19年3月的经济展望中就已经将20年的经济增速下调至1.9-2.0%。在美国自身通过降税和制造业回归带来的刺激因素可能持续减弱，经济增速下行的是大概率事件，第20轮降息周期有望持续，金价创新高达到1550美元/盎司。伴随美国经济不断下行预期，全球多个国家进入宽松的环境下，金价上涨有望持续。金价降息后涨幅普遍高于降息前。1974 年至今的前19轮降息中，降息后黄金价格涨幅普遍高于降息前。降息后黄金平均涨幅22.1%约为降息前涨幅11.2%的两倍。9月降息预期仍维持高位，金价继续上涨的空间有望增加。推荐山东黄金、银泰资源和紫金矿业。黄金上涨，白银从未缺席。白银价格有望跟随黄金价格出现较大涨幅。建议关注盛达矿业。