监管压力正在鼓励通过中央对手方进行更多证券借贷活动

监管压力鼓励通过中央对手方(CCP)进行更多的证券借贷活动。然而，根据IMN欧洲证券借贷会议的小组成员的说法，需要做更多工作才能赢得受益所有人。

随着巴塞尔协议III和多德弗兰克等法规继续陷入困境，市场参与者正在对证券借贷中国企业进行升温，以此作为缓解资本和资产负债表限制的手段。

虽然CCP与经纪自营商/代理借贷社区之间的活动有所增加，但受益所有者的参与度尚未提高。

“从受益业主的角度来看，我认为有些事情仍需要中共完全回答，”证券借贷全球主管，布朗兄弟哈里曼的基思哈伯林说。

“这是工具包中的另一个工具，如果他们想继续从低利润交易中获得收入，例如一般抵押品交易，他们希望继续获得赔偿，他们必须保持对中共的开放态度模型。我认为现在比定价更重要的是要完全回答这些问题，因为从运营的角度来看，还有很多工作要做，以使CCP工作。

“中共的意思是它不应该失败，所以如果你向中共贷款，你不应该赔偿受益所有人。这是一场必须随着时间的推移而进行的讨论。“

监管要求不断改变代理贷款人和受益所有人的风险/回报模型。由于重点仍然集中在资产回报率(ROA)和资本上，双方的参与可能取决于定价。

“从受益所有者的角度来看，您希望获得正确风险评估的奖励; 从代理贷方的角度来看，您希望从资本回报中获得正确的回报。定价需要更具活力，取决于产品或赔偿或理发，“州街道EMEA证券金融主管Alex Lawton说。

一位主要经纪人也强调了定价问题以及通过CCP进行净交易的能力。

“我不知道中共会向我收取多少费用，因为我们必须将资金投入违约基金。贷款人和受益所有人不必这样做。然后还有一个问题是他们将如何计算进入违约基金的内容。我支付相互风险的费用吗?如果我处于净结算的位置，但其他经纪自营商没有，那么这种风险并没有实现共存，所有这一切仍有待确认，“他说。

然而，摩根大通代理贷款，产品和投资组合咨询全球负责人保罗•威尔逊表示，代理商贷款人最终将决定如何为受益所有人进行交易。

威尔逊说：“代理人已经没有能力提供赔偿，他们正试图将风险转移到中共。”

“你必须看看贷款与大多数受益所有人的关系。这不是他们每天都做的事情; 他们还有很多其他的事情需要处理，我认为他们没有足够的能力来理解所有这些事情，我认为这是他们为代理商付出的代价。

“他们还没有完成1000页的清算协议，因此代理商可以为他们做大部分工作，并由代理商决定他们如何进行交易。