中报看台|荣盛发展业绩差强人意，基金无视增长大笔减持

日前，荣盛发展（002146.SZ）公布 2019 年半年报。报告显示今年上半年上市公司实现营业收入243.61亿元，同比增长25.65%；营业利润39.52 亿元，同比增长6.59%；归属于母公司所有者净利润29.44亿元，同比增长31.05%。

尽管像荣盛这样的二线地产公司出现了符合预期的增长，但从大行业来看却并不理想。

Wind统计显示，截至目前，房地产行业合计实现营收4060.8亿元，而去年同期这一数字为7471.2亿元；今年上半年营业利润为545.3亿元，也远低于去年同期水平（1343.3亿元）。

而一旦房地产行业销售出现下滑风险，行业内公司销售或将受到拖累。

“若调控政策未出现较大力度放松，行业经历2008年以来最长上行周期后，需求存在一定透支，叠加居民加杠杆空间和能力的收窄，本轮下行期的持续时间和程度存在超出预期的可能。”有卖方人士分析称。

7月超预期

荣盛发展业务包括城市地产板块、产业新城板块、康旅板块、金融板块及互联网板块。城市地产板块为公司传统的主营板块，占收入比重最大。2016 年以来，产业新城板块迅速崛起，成为公司第二大利润来源。同时荣盛康旅项目布局也基本形成。上半年荣盛康旅实现签约9.06亿元，回款 9.03亿元，营业收入7.06亿元。

2019年1~7月，荣盛发展累计实现签约销售面积488.28万平米，同比增长9.83%；累计签约金额533.57亿元，同比增长14.47%；销售单价为 10928 元/平米，较 2018 年均价提升600元/平米。

进一步来看，今年7月，荣盛发展实现签约面积65.58万平方米，同比增长9.70%；签约金额67.79亿元，同比增长4.10%；今年1-7月，荣盛发展累计实现签约面积488.28万平方米，同比增长9.83%；累计签约金额533.57亿元，同比增长14.47%。

但需要看到的是，尽管7月业绩同比进一步增长，但短期业绩依然受环京市场影响明显，如果环京房地产调控趋严，销售和结算增速可能放缓。

“棚改货币化安置力度的预期降低对三四线成交的拖累可能逐渐显现，公司三四线城市占比较大，销售和结算增速可能放缓。”华泰地产研究人士称。

而大的环境并不乐观。

Wind统计显示，截至目前，房地产行业合计实现营收4060.8亿，去年同期为7471.2亿；今年上半年营业利润为545.3亿，去年同期则为1343.3亿，跌幅近6成。

统计显示，1-6 月份，商品房销售面积约 7.58 亿平方米，同比下降 1.8%；单月销售面积 20268 万平米，同比下降 2.25%；区域结构中，中部、西部区域销售走弱，单月销售面积 6069、5310 万平米，单月同比下降 1.9%、1.76%，东部区域单月销售面积 8048 万平米，同比下降2.09%；另外，单月销售增速亦维持负值。

另外，7月数据亮眼，不只是荣盛发展。统计局公布 1-7 月地产数据显示，2019 年 1-7 月份，全国房地产开发投资 72843 亿元，同比增长 10.6%，超过预期。

多家机构大笔减持

二季度，大部分机构尤其是基金对荣盛发展做出了“卖出”的决定。

统计显示，截至今年上半年底，基金对荣盛发展的持仓比例从第一季度末的5.07%下降至2.61%。其中，私募基金财富尊享1号定向投资信托在3月底时仍有3837.86万股，占到流通股比例达到0.99%；3个月后，该基金大概率清仓。

进一步来看，大成基金从持仓2609.73万股降至615万股，减仓比例76.4%；长城基金在一季度末持仓15693.06万股，到了二季度末，持仓名单中也看不到长城基金的身影。

不过，华泰柏瑞基金却加大持仓力度，持有股数从一季末的2285.42万股增至2301.06万股。此外，社保基金403组合在一季度末未见持有荣盛发展，而到了二季度末，持股数达到2164.63万股。

截至8月15日收盘，荣盛发展总市值为364亿元，PE（TTM）为4.4倍，PB为1.2倍。自今年4月9日创出一年多来新高（12.15元/ 股）以来，公司股价已累计下挫逾31%。

“前几天跌的时候，地产等板块的相对收益较为明显，一些资金已经开始惜售。”北京某券商首席策略分析师对第一财经表示，“地产没怎么跌是之前已经跌过了，进一步杀跌的动力已经不大。

也有分析人士称，荣盛发展约5.51%的股息率等具有一定吸引力。随着多只地产股的收益率逐渐高于银行理财预期收益率，投资价值开始凸显。此外，长线保险资金对于地产蓝筹也在大笔持有，追求确定性收益的投资者对于股息率也愈发看重。

一季度末，前海人寿分红保险产品持有荣盛发展2196.63万股，到了二季度末，持仓变为1983.42万股。