十强房企3天抛521亿元融资靠外部输血缓解现金流压力

三月伊始，已有超过10家房企不约而同启动了融资计划，试图通过境内外多种融资渠道筹钱，拟融资总额激增。

据《证券日报》记者不完全统计，3月1日至3月3日，中海地产、新城控股、首开股份、华侨城等10强房企通过各种渠道透露出融资计划，涉及总额为521.3亿元。

据《证券日报》记者观察，从270天的短期融资债券到超过10年的长期债券，从10亿元的小规模短期应急筹资到计划新增融资规模达300亿元的长期计划，可以看到的是，不管是境内还是境外，人民币还是美元，配股融资还是债券融资，房地产企业正在加快释放融资需求，充盈现金流储备。值得一提的是，进入2月份以来，人民币债开始有所上升。

“房企发债潮通常出现在春节前后，今年1月下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，境外资本市场对中国房企回笼资金有担忧，2月份开始典型房企美元债环比下降。”汇生国际融资总裁黄立冲在接受《证券日报》记者采访时表示，这些房企转战国内，国内流动性宽松、贷款利率下行等政策有助于这些房企发行“抗疫（防控）债”、公司债等，利息更便宜，渠道更方便。

靠外部输血缓解资金压力

一季度出现房企融资井喷现象，在业内可谓“常规动作”，但今年颇为不同的是，下半年是房企三四年前发行的大规模公司债到期的还债高潮。另外，受新冠肺炎疫情影响，2月份销售业绩几乎停摆，这也是不少房企忙于外部渠道输血的被迫之举。鉴于此，开年以来，资本市场有了数十笔为解决短期现金周转问题而进行的短期融资，以及数笔规模超百亿元的长期融资计划。

3月3日，有消息称新城控股集团董事会审议通过了12项议案，其中包括新增融资规模等议案。该消息称，新城控股方面表示，为优化债务结构、降低融资成本，拟在境内外利用直接融资工具进行融资工作，新增融资规模合计不超过等额人民币300亿元（含境外等值外币）。

同日，云南城投发布公告称，拟发行2020年度第三期超短期融资券（疫情防控债），发行规模为10亿元，期限为29天。据悉，利率区间为3.3%至3.4%。同日，据上清所信息披露显示，华侨城集团拟发行2020年度第二期超短期融资券，拟发行金额15亿元，发行期限270天。而在前一天，华侨城集团此前拟发行的195亿元的“小公募”债券项目刚刚变更为“已受理”。

至于筹到的资金用途，《证券日报》记者翻阅各家公告发现，不外乎“偿还金融机构借款、偿还前期发行公司债及利息、补充流动资金和一般运营资金”等，债还旧债实则占据更高比例。

以万达商管为例，2月28日，上交所受理了万达商管拟发行金额98亿元的小公募债项目。据募集说明书显示，募集资金拟用于偿还到期公司债券，涉及万达商管于今年8月份和10月份到期的两笔公司债。

贝壳研究院报告指出，在2020年前两个月的159笔债券融资中，仅1家房企的资金用途为“补充运营资金”，其余158笔融资用途均涉及全部或部分用于存量债务偿还。2020年作为房企偿债高峰年份，叠加疫情影响，债务再融资压力预期将贯穿全年。

40家房企年内融资超1683亿元

典型房企着实在尽可能的早做准备了。

《证券日报》根据同策研究院提供的融资监测数据获悉，2020年前2个月，40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计1683亿元。同时，2月份以来，境外融资金额骤降，说明境外资本市场对受新冠肺炎疫情影响的中国房企资金回笼有所担忧，因而短期内境外融资一度出现阶段性缩紧，但融资成本并未大幅攀升。

在同策研究院监测的40家典型房企中，2月份，融资成本最低的是招商蛇口发行的两期超短期融资券，融资成本为2.7%和2.65%。此外，金地集团发行的第一期10亿元超短期融资券，票面利率也仅为2.83%。融资成本最高的为当代置业发行的两笔境外绿色优先票据，融资金额为2亿美元和1.5亿美元，利率高达11.8%-11.85%。

对此，同策研究院研究员陈朦朦表示，整体来看，优质房企的融资成本有所下降，多数低于6.5%，在融资环境险峻的情况下融资优势凸显。

陈朦朦进一步称，因疫情的冲击，房企拿地放缓、开工延迟、销售冰冻，短期经营性现金流受到侵蚀，房企急需外部融资缓解巨大资金压力。虽流动性宽松、贷款利率下行等政策有助于缓解地产融资压力，但融资窗口仅为短期放松，并不意味着地产融资环境的长久改善。短期来看，各大房企应把握融资窗口，拓宽融资渠道，为未来做足资金储备。

“随着国内疫情得到控制，房企复工和销售进入正常阶段，再加上美联储此次的紧急降息，接下来境外融资渠道还会重启。”同策集团首席分析师张宏伟在接受《证券日报》记者采访时表示，美元债融资成本下行，对房企的吸引力会提升。

中原地产首席分析师张大伟则向本报记者强调，“美元债对缓解部分房企资金压力有好处，但因为额度原因难以成为主要资金来源。高负债房企仅靠融资解决不了根本问题，长期看还得依靠销售回款。”