中骏集团：前11月业绩实现稳步高质量增长

据中骏集团最新发布的公告显示，中骏今年前11月集团连同其合营公司及联营公司实现累计合同销售金额约人民币703.82亿元，同比增长51%，这宣告了中骏已提前实现年初确立的全年700亿的销售目标。

自2016年以来，中骏实现了销售额年均复合增长率超40%。在业内人士分析看来，中骏集团在近年市场环境并不景气的情况下业绩依然逆市增长，主要归功于其在规模化扩张过程中，通过稳健的运营思路将公司风险控制到最低，并为自身赢得更大的盈利空间。

低成本拿地 强化风险意识

近年来，中骏集团启动“区域聚焦、多业态发展”的5+1战略布局，重点布局长三角经济圈、环渤海经济圈、粤港澳大湾区、中部经济区、西部走廊及海峡西岸经济区，聚焦一线及核心二线城市，弹性进入强三线城市。

2017年，中骏将总部迁至上海，加速全国布局，当年便新增项目38个，年底权益总土地储备达到970万平方米；2018年，中骏扩张加速，全年新增项目47个，年底的权益总土储达1315万平方米；截至目前，中骏在全国布局的城市已增至44个，总土储超2900万平米。

中骏始终保持谨慎的拿地策略，严控土地成本。回顾中骏近年来的拿地历程，可发现其非常擅长低成本拿地。今年以来拿下的北京西长安街门头沟地块、苏州平江新城商住地块等重点地块也以底价成交。较低的拿地成本令中骏既规避了开发风险，同时也获得更多溢价空间。

强化风控管理 稳定财务杠杆

稳健中求增长的战略思路，令中骏内部形成了一套完整的风险把控体系。2017年起，中骏开启跟投制度，激励管理层的主观能动性，使项目的风险控制得到加强。2018年以来，中骏更启动了全面预算管理系统，财务风险管控能力更为严谨、科学，再次提高了中骏运营中的风险把控能力。

因此，在公司毛利率、净利率、应占核心净利率连年稳定在行业高位水平的同时，中骏财务方面也一直保持稳健。东北证券调研报告显示，截至今年6月底，中骏净负债率为66.2%，较去年同期下降2个百分点。从债务种类上看，公司债务类型趋于多元化，有效避免单一融资带来的潜在风险。从长短期结构上看，债务中一年以内债务占比仅为22.7%，现金短债覆盖比达到2.56倍，较2018年底又有一定程度改善，证明中骏财务杠杆依然稳健，流动性保持充裕，整体风险可控。

机构高度认可 融资渠道通畅

基于中骏集团稳健的运营风格及良好的业绩表现，今年以来12家国际及国内券商机构一致给予其买入评级，并被德意志银行、中银国际、星展银行、华泰金融4家国际券商机构确认为首选股，同时获得标普B+、穆迪B1及中诚信AA+级的理想评级。

今年10月，杰富瑞（JEF）发布的研究报告首次覆盖中骏集团，基于其稳健的销售增长、充沛的优质土地储备及多元化的发展路径，给予其“买入”评级，目标价6.75港元，潜在升幅85%。

专业机构的一致认可，令中骏的融资渠道更为通畅，且融资成本继续维持在行业优势水平，进一步降低了运营风险。相关统计数据显示，今年上半年，中骏整体融资成本仅为6.7%。

继去年获得多笔低利率融资后，今年中骏又多次发行债券：4月成功发行3.5亿美元优先票据；8月，成功发行5.4亿元规模的首单长租公寓专项债券；12月，再发总规模为80亿的首期8.3亿元债券。另外，自2018年11月份以来，中骏集团上交所50亿元储架供应链ABS分8期陆续成功发行，其中今年10月底发行的第8期ABS票面利率仅为6.3%，创历史发行利率新低。低成本融资有力支撑了公司的稳定运营。

战略换挡 “一体两翼” 确保高质增长

今年以来，中骏进一步明确了以地产开发为主体，以商业购物中心及长租公寓为两翼的“一体两翼”核心业务发展模式，并提出“FUN+幸福生活生态圈”战略各业务板块愿景。

中骏集团董事局主席黄朝阳日前指出，公司要在兼顾现金流与未来发展的前提下合理分配资源，追求高质量增长，抓住机遇，实现突破。

“有规模且优质的土地储备是公司长远发展的‘生命线’，行业发展对投资模式迭代升级提出更高要求，集团本轮土拓投资要以‘一体两翼’的发展模式为驱动力，充分发挥新零售商业综合体及长租公寓的协同效应，实现换道超车的超常规发展。”