一、概念:
债券又称固定收益证券,因为这类金融工具能够提供固定数额或者根据固定公式计算出现金流。见图1
债券市场,是债券发行和买卖交易的场所
债券市场的参与方包括债券承销商、债券发行人和债券投资人
债券发行人包括中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业
图1:农业银行一年期固定收益债券
二、债券市场的功能
1、基础功能:筹资功能
2、通过市场环境下不同期限的国债市场形成的国债收益曲线,为各种资产的定价提供基本的参照。
国债收益率曲线是反映远期利率的有效途径,它的水平和斜率反映了经济主体对未来通货膨胀的预期和对未来基本的经济形势的判断,
蕴含了关于经济主体的风险态度的信息,成为市场无风险利率最适合的替代。
三、债券的种类
按照发行主体分类:
1、政府债券,包括国债和地方政府债,其中国债是财政部代表中央政府发行的债券。地方政府债券既可以中央财政代理发行也可以地方政府自主发行。
2、金融债券。金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行。
3、公司债券,是公司按照法定程序发行,约定在一定期限还本付息的有价证券。
一般而言政府债券的风险是最小的,因为其代表国家的信用。
按照偿还期限分类:
1、短期债券,偿还期在1年以下的债券
2、中期债券。偿还期一般在1-10年的债券
3、长期债券,偿还期一般在10年以上的债券
按照计息方式分类:
1、固定利率债券,通常固定利率债券在偿还期内定期支付利息,并在到期日支付本金。 固定利息 = 债券面值*票面利率
2、浮动利率债券,通常与一个基准利率挂钩,在其基础上加上利差(可正可负) 。 浮动利率 = 基准利率 利差
3、零息债券。零息债券以低于面值的价格发行,到期日支付债券的面值,投资者的收益就是面值与发行价格的差值,中间不支付利息。举个例子90元发行面值100元的债券,1年后直接给你100元,中间不支付利息。
按照嵌入条款分类:
1、可赎回债券,可赎回的权利是属于发行人的。
2、可回售债券,以事先约定的价格回售发行人,可回售的权利是属于投资者。
3、可转换债券,可转换成公司的普通股票的债券。见图3
4、通货膨胀联结债券
5、住房抵押贷款支持证券和资产支持证券
图3、上市公司可转换债券
解释说明一下,这里的公司可转换债券,是能够转换成普通股票的债券。拿图中家悦转债举例,它是上市公司家家悦发行,债券代码113584,其转股价是37.96,家家悦6月5号的股价40.96元/每股,假设公司股价在你兑付时高于转股价,其差值就是收益部分。