债券相关计算「债券组合的久期怎么计算」

在证券交易的投资组合操作中，债券是风险比较低的，收益也比较稳定，所以投资者都喜欢进行债券投资。

那么债券到底有哪些风险，收益到底该如何计算呢？

投资债券的计算方法

购买债券的目的是获得投资收益，计算投资收益率就是选择债券过程中的必然步骤。

交易及结算方式：进价交易，全价估算

债券是按天计息的，如果某只债券起息日是1月1日，利率12％，那到2月1号，应记利息就是1％。（一个月=1天=1％利息）

我们在交易系统中看到债券的价格是净价，也就是不含利息的价格。

而实际结算价格=净价 应记利息，应计利息=面值*债券票面利率*应计利息天数/365。应计利息天数为结算日离上一次付息日的天数。

简单理解，我们持有债券的收益有两个部分相加得来：1、利息收入；2、价格波动。

第一部分利息收入是确定的，按天计息。

比如我们买入一个票面利息是12%的债券，我们如果持有了1个月就可以获得1%的利息，持有9.5个月就可以获得9.5%的利息，持有几天算几天利息。

第二部分价格波动收益是不确定的，或者说这一部分有可能赚取，也有可能亏损，这取决于债券买入之后价格是上涨还是下跌。

比如，我们以102元买入一个票面收益率12%的债券，如果过了两个月，债券价格跌到100元，那么在价格波动方面，我们就亏了2元钱。

那么，假设有一位老大爷以102元买入某个票面利率为12%的债券，在持有满2个月时债券价格下跌了2元，那么他其实是不亏不赚的。

这是因为，他的收益等于利息收入加上价格波动，虽然价格上亏了2元钱，但是利息上赚了2元钱，所以综合的效果是不赚不亏。

关于债券的全价结算制度，我们再举个例子~

假设某债券票面利率12%，每年1月1日付息。

假设6月30日该债券的报价是102元，我们以此价格买入，实际支付的结算价格是：102元 6元=108元，其中应计利息=100*12%*182/365=6元。

（应计利息=面值*债券票面利率*应计利息天数/365）

如果我们持有3个月后卖出，此时市场报价为100元，那么我们的结算价格=市场价格 应计利息=100元 9元=109元，其中应计利息=100*12%*9/12=9元。

所以，我们最终的收益是：109元-108元=1元。

也就是说，虽然持有3个月内债券价格下跌了2元，但是由于债券按天计息，持有3个月就可以获得3个月利息，因此还赚了1元钱~

债券的三大风险

虽然在开篇我们说了，债券投资的风险较低，但是也并不是没有风险。

因为在债券市场“刚性兑付”也是不存在的。

下面由湾湾为你分享债券投资的三大风险的相关内容，希望对大家有所帮助~

信用风险

信用风险又称违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。

2016年3月17日晚间，南京雨润食品有限公司发布公告称，该公司发行的2015年度第一期短期融资券（简称：“15雨润CP001”）应于2016年3月17日兑付本息。

截至到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“ 15雨润CP001”不能按期足额偿付，已构成实质性违约。

银行间市场清算所也于当日发布公告称：“截至今日日终，我公司仍未足额收到南京雨润食品有限公司支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作”。

据悉，本期短融规模为5亿元，期限为1年， 利率为6.45%，到期应偿还的本息为53225万元。

3月9日，南京雨润便对外发布了兑付存在不确定性的公告。

3月15日，新世纪评级将南京雨润的主体信用等级由BB直接下调为CCC，并列如负面观察名单。

将“ 15雨润CP001”的债项信用等级由B级下调为C级。

据了解，南京雨润于2016年3月21日已兑付短期融资券的部分2.2亿元本金及所有累算利息3225万元。

3月30日，南京雨润食品通过上海清算所发布公告称，经过公司经积极努力筹措资金，定于2016年3月31日兑付剩余应付本金2.8亿元。

信用风险一般是由于发行债券的公司或主体经营状况不佳或信誉不高带来的风险，所以，避免违约风险的最直接的办法就是不买质量差的债券。

在选择债券时，一定要仔细了解公司的情况，包括公司的经营状况和公司的以往债券支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券，在持有债券期间，应尽可能对公司经营状况进行了解，以便及时作出卖出债券的抉择。

利率风险

债券价格受市场影响波动，而利率风险的根源则是在于债券利率和债券价格成反方向变动。

1、利率与价格的风险关系：当利率上升时，债券价格下跌;当利率下降时，债券价格上升。

金女士的弟弟准备婚房，说：“姐，我们想向你借10万买房，现在是2月份，等明年这个时候，我俩拿了年终奖，就还给你，利息按照7%给你。”

金女士考虑：弟弟和弟媳现在工作单位好，收入高又稳定，一年后还钱肯定没问题。

银行一年期理财也就4.5%，这个利息划算，而且又是亲弟弟，就答应了。

(PS:分析债券，首先分析借债公司的偿债能力，然后再对比利息)

借条大意如下：金小弟向金大姐借10万元，一年后还金大姐十万七千元。

(PS：这张借条就是债券，不过我们在交易所买的债券是政府、金融机构、工商企业等机构依照法定程序直接向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。)

1个月后，金家妈妈心脏病犯了要做手术，金女士想来想去，能够变现的资产就是那张借条了，寻思着找个人转让了，换回10万元吧。

(PS：债券按是否可以转让来分，债券有可转让债券和不可转让债券两种)

金女士就找了隔壁的钱大爷，说明事情来龙去脉。

老钱笑而不语，拿出一家金融机构的宣传册子，指着大标题《好消息!**机构，一年期基金保本，收益9%》。

金大姐冷汗直冒，他明白，弟弟的年终奖再靠谱，也没有那家金融机构的信誉好啊。

再说利息上还比对方低了2%，只能降低借条的价格。

最终，金女士和钱大爷以9万6千元成交。

(PS：利率上升，债券价格下降;利率下降，债券价格上升。这里的利率指的是市场利率)

对于把债券持有到期的投资者而言，并不需要考虑利率风险，因为到期时债券会以面值赎回，不需要理会从购买至到期日这段时间内，利率发生了什么波动。

对于可能在到期日之前出售债券的投资者而言，债券价格会随利率波动而变化，投资者承担利率风险。

2、利率风险的市场表现 我们从一个购买者交易过程来理解：

小明于2010年3月购买了100万1年期债券，票面利率5%。随后利率上行，半年后对应发行的新债券利率上涨至8%。

2010年9月，小明要急用钱，要提前卖掉债券，换回现金。

这时候他发现无法按面值卖出债券，因为他的债券到期收益率低，大家更愿意去买市场上新发行的利率为8%的债券。

他要现金流，必须将他的债券折价卖出。

最后他将债券以97万价格卖出换回现金需求。

任何债券都存在利率风险，不管信用多好的债券，当利率变动时，这些债券的价格会和其他债券一样波动。

流动性风险

当有些债券的交易不活跃时，就会出现流动性风险。

例如下图这只债券：

这是2015年7月16日债券11柳工01的当日盘口数据：

买方愿意支付的最高价格是97.91元，而卖方愿意接受的最低价格是103.21元。

两者之间相差了近6块，显然是无法成交的~

咱们从图下方的成交数据也可以看出，该债券在当日的成交量非常小，想买的买不进，想卖的卖不出，也就是流动性风险~

投资债券是一门复杂学问，是技巧、技能、心态、人性等的综合博弈过程。

在这一过程中，谁的风险意识强，谁的风险管理做的好，谁的风险控制措施执行到位谁就是最后的赢家。

从而真正将“投资有风险，入市需谨慎”落到实处。