商业银行个人理财业务的发展可以优化「信贷工作提升服务实体经济质效」

苏向杲

日前，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》显示，截至今年6月底，银行理财产品支持实体经济资金规模约25万亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3万亿元。银行理财市场服务实体经济的水平持续提升。

银行理财产品取得上述“成绩”值得肯定。不过，从实体经济融资需求的视角看，银行理财产品在服务实体经济质效方面仍有很大提升空间。

首先，在助力优化社会融资模式上大有可为。

当前，我国经济步入新旧动能转换期，这要求社会融资模式更多地由间接融资转向直接融资，从债权融资转向股权融资。但在此背景下，截至今年6月底，银行固定收益类理财产品存续余额同比增长20.22%，占全部理财产品存续余额的93.83%；而混合类理财产品存续余额却同比下降41.97%，占比仅为5.90%；此外，权益类理财产品存续余额同比下降5.69%，占比仅为0.27%。混合类与权益类理财产品规模下滑，意味着银行理财服务社会股权融资的能力并未得到明显加强。

未来，银行机构可从两方面强化对权益资产的配置能力，为科技创新、战略性新兴产业的发展提供更多权益资金，助推资本市场提质增效：一是着力打造权益投资能力圈，通过出色的投资能力赢得投资者的信任和耐心；二是强化投资者教育，引导投资者关注长期投资收益。

其次，优化资产配置，提升服务实体经济的深度与广度。

目前，银行理财资金高比例配置标准化的债券，尤其是高等级信用债。截至2022年6月底，理财产品持有AA 及以上级别信用债规模达13万亿元，占持有信用债总规模的85%。今年以来，受制于投资者风险偏好及市场风险，高配高信用等级信用债无可厚非。不过，从配置效率看，大资管时代，险企、公募等机构“抢食”高等级信用债，推高了债券价格，降低了投资收益。此外，高信用等级债的发行主体集中于各行业头部企业，在这一配置格局下，中小企业融资需求受到抑制。

目前，银行理财产品可投资的资产除了债券及权益资产之外，还包括同业存单、非标准化的债权计划、QDII、金融衍生品等多品类。未来，理财产品可以强化多资产组合投资策略，降低对单一品种的依赖，提高投资收益，增大服务实体经济的深度与广度。

再者，引导投资者为实体经济提供长线资金。

截至2022年6月底，持有理财产品期限在1年以上的投资者数量占比仅为13.27%，占比较低。这一投资者结构既不利于银行理财产品提升投资收益，也不利于理财资金为实体经济提供长线资金。因此，监管部门和银行机构应持续加强投资者教育工作，引导投资者正确看待净值波动，更为重要的是，银行机构应锤炼投研能力，用高投资收益率来证明自己的长线投资能力。

最后，研发支持实体经济重点领域的特色产品。

2022年上半年，银行机构共落地62项投向绿色发展、乡村振兴、共同富裕、中小企业生产经营等实体经济重点领域的直融工具项目。未来，在符合投资者权益和风险偏好的前提下，银行机构可根据小微企业、疫情防控、科研攻关、脱贫攻坚、国家重大战略等方面的合理融资需求，推出更具特色、更有针对性的产品。

总之，推动银行理财产品服务实体经济是个系统工程，这一方面要求银行机构强基固本，持续提升投资能力和产品研发能力；另一方面也要求银行机构深度融入我国发展大局，与实体经济良性互动。