华夏幸福债务崩盘「华夏幸福债务化解方案」 最新转债上市价格预测「最新转债上市价格预测」 中建七局债券「企业债券和公司债券的区别」 券商股真垃圾「天风证券配股是好是坏」 江苏省绿色债券贴息「附息债券和贴现债券」 矿业股大跌「为全资子公司担保是利好吗」 股市不好 买它赚点安稳钱可以吗「在股市持续赚钱,必须做到的四点」 企业间借款利息涉税处理「个人借款给公司利息要交税吗」 债市股市「增加国债发行规模」 债市研究 2018年度债券市场发展报告 下载「2018中国绿色债券市场报告」 债券合格投资机构「银行承销债券」 2022年税务师考试 财务与会计 考点解析汇总「税务师财务与会计目录」 长投非同一控制「非同控」 央行 银保监会 证监会「银保监会的准入职责不包括」 资产证券化注册制「非公开发行公司债券备案管理办法」 债劵基金连续下跌要卖出吗知乎「纯债券基金卖出时机」 加强可转债市场投资者保护的方法「公开发行可转债交易权限」 为什么地方债利率那么高「信用债和利率债的区别」 根据公司债券发行与交易管理办法的规定,合格投资者「非公开发行公司债券备案管理办法」 北京地方债券收益「北京国债」 海印转债到期「为什么今天转债全部停牌」 CPU后缀「cpu后缀t」 可转债打新合法吗「个人如何大量打新可转债」 政府债务付息支出首次突破1万亿元 怎么看 「债务付息支出是什么」 美国国债收益率曲线倒挂「国债可以影响股市的涨跌吗」 几十元的面霜和上千元的面霜 区别真有那么大吗知乎「好的面霜和普通的面霜有区别吗」 怎样看上市公司现金流量表「怎么看股票的现金流量表」 可转债风评「强赎公告后转债会大跌吗」 发行30亿碳中和公司债「2019年专项债发行规模」 非金融企业债务融资工具a类主承销商「发行非金融企业债务融资工具」 固收基金收益「基金大规模赎回」 房企回购美元债「基金巨额赎回净值暴涨能兑现吗」 中债资信估值方法论「中信证券债券优化」 债券发售时间「国债发行市场」 券商评级优于大市「债券市场投资者适当性管理办法」 美联储干预美债「美联储缩减购债规模对股市的影响」 马斯克发声做空是骗局「做空比特币第一人」 国家债券项目「国内首个地方政府债券蓝皮书发布 全景式研究地方债」 中国连续4个月再抛美债63亿美元,日本减持22亿美元「中国连续四个月减持美债」 到欧洲留学费用「1000欧元在欧洲能用多久」 冀东水泥重组股价跌「000401冀东水泥」 俄罗斯考虑以卢布偿付欧洲债券吗「俄罗斯货币政策」 加息 债券市场「加息对债券市场的影响」 欧元英镑换算「怎么换欧元最划算」 如何破解财政难题「财政兜底」 宝盈鸿利收益基金「债券基金何时赎回划算」 通过资产配置利用不同资产之间的走势差异「最优资产配置」 上市公司发行债券款项存入银行怎么入账 「收到未知款项怎么入账」 投资支付宝的基金「支付宝怎么买私募基金」 资产配置中被 冷落 的债券基金「股票基金和债券基金如何配置」
您的位置:首页 >财经 >

什么是利率的期限结构「利率的期限结构 CPA学习 打卡第九天 」

2023-01-15 17:55:03来源:洪炜

利率的期限结构是同一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系。为什么要是学习期利率的期限结构呢,我理解是CPA财务成本管理教材中,后边的内容中出现到期收益与期限之间相关联的利率,以便学员好理解。

长期利率与短期利率会形成四种不同的关系,这个关系用收益率曲线来体现:

四种收益率曲线

正向收益率曲线又称上斜收益率曲线

反向收益率曲线又称下斜收益率曲线

拱形收益率曲线又称峰型收益率曲线

对于利率的期限结构有三种比较流行的解释,三种理论对收益率曲线的解释如下:

对比内容

无偏预期理论

市场分割理论

流动性溢价理论

观点

完全取决于市场对未来利率的预期;
即长期债券即期利率是短期债券即期利率的函数;
就是说长期即期利率是短期预期利率的无偏估计;

即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定;
单个市场上的利率变化不会对其他市上的供求关系统产生影响;

短期债券的流动性比长期债券高,投资者为了减少风险,偏好于流动性好的短期债券,因此长期债券要给予投资者一定的流动性溢价;

假设

假定人们对未来短期利率具有确定的预期;
假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由;

每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分,从而形成了以期限为划分标志的细分市场;

综合无偏预期理论和市场分割理论;

对“上斜收益率曲线”的解释

市场预期未来短期利率为上升

短期债券市场均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平

预期未来短期利率 流动性溢价>即期短期利率

对“下斜收益率曲线”的解释

市场预期未来短期利率为下降

短期债券市场均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平

预期未来短期利率 流动性溢价<即期短期利率

对“水平收益率曲线”的解释

市场预期未来短期利率为不变

各个期限市场的均衡利率水平持平

预期未来短期利率 流动性溢价=即期短期利率

对“峰型收益率曲线”的解释

市场预期较近一段时期利率会上升,较远一段时期利率会下降

中期债券市场的均衡利率水平最高

预期较近一段时期预期未来短期利率 流动性溢价>即期短期利率
预期较远一段时期预期未来短期利率 流动性溢价<即期短期利率

局限性

假设过于理想化,与实际差距太远

无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象
无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象

/

郑重声明:本网站所有信息仅供参考,不做交易和服务的根据,如自行使用本网资料发生偏差,本站概不负责,亦不负任何法律责任。如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。