张清华 易方达新收益「易方达安心回报」

今年以来市场行情波动剧烈，稳健的固收 基金成为了不少基民眼中的香饽饽。

固收 基金的资产配置结构是债券为主，股票为辅，在这个领域里，易方达的张清华是位标杆性质的基金经理。

这位股债双修的大佬，比同门的张坤更早一步登上千亿基金经理宝座，可见其能力的强悍。

不过，今年以来张清华有点发挥失常，他的代表作易方达安心回报债券A（110027）近期排名垫底。

图源：天天基金

那么张清华的基金还能买吗？

今天我们就结合易方达安心回报债券A的一季报解读，看看这位大佬的实力是否依然在线。

易方达安心回报债券A是一只偏债混合基金，成立于2011年，张清华在2013年底加入管理，从2014年初至今一直单独管理这只基金。

易方达安心回报债券A一季度的规模是192.81亿，比去年四季度缩水45亿。

事实证明，不管基金经理以前的名气有多大，只要业绩不好，基民都会毫不留情地离去。

下面来看看基金的收益情况吧！

收益展示

在张清华管理的8年多里，易方达安心回报债券A累计上涨223.55%，是同时期大盘涨幅的近3倍，对于偏债基金而言，这个成绩相当优秀！

不过今年以来，易方达安心回报债券A的表现出现了瑕疵，累计跌了5.76%，虽然还是大幅跑赢大盘的，但是却跑输偏债混合基金指数。

一般会选择偏债基金的基民，风险承受能力都比较低，易方达安心回报债券A亏的钱比市场平均水平还多，自然也就会引起基民的不满了。

回撤（下跌）

今年以来，易方达安心回报债券A的最大回撤是-7.77%，发生在4月25日的全市场大幅调整的时期。

与偏债基金指数相比，易方达安心回报债券A今年以来的跌幅更加剧烈，这种表现已经不能再让人安心了！

那么张清华到底都买些什么资产？

先来看看持仓比例最高的债券部分：

债券持仓分析

一季度，张清华以持有高等级信用债为主，同时也对利率债做了一些波段操作。

除此之外，张清华减仓了组合内比较贵和股性强的可转债品种，当前以持有高等级银行转债为主，增强防御性。

可转债仓位虽然降下来了点，但还是比较高，达到近29%的水平，对基金波动的影响还是比较大的。

来看看，易方达安心回报债券A主要的超额收益来源是什么吧：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

通过组合债券持仓的超额收益归因分析可以发现，债券的票息和券种的选择，都为基金创造了大量的超额收益。

债券的择时操作（久期切换）虽然创造的超额收益不多，但能取得正收益也非常难得，大多数基金经理都不太能通过这个操作赚到钱。

再来看看股票持仓情况：

前十重仓股分析

一季度，易方达安心回报债券A的股票仓位进一步提升到了19.19%，前十大重仓股占比14.24%，可以说基金的股票收益基本就是重仓股决定的。

张清华在一季度调整了3只重仓股，新增招商银行、柏楚电子、华鲁恒升，剔除古井贡酒、金域医学、卓胜微。

张清华认为，A股经过一个季度的下跌之后，价格很合适甚至是便宜，值得多买点，所以提升了股票仓位。

减仓了受疫情影响比较严重的消费行业，加仓了顺经济周期的行业，比如银行，为的是跟上稳经济的政策导向。

值得注意的是，易方达安心回报债券A的前三大重仓股近期股价都出现了大幅下跌的情况，隆基股份和长春高新一季度业绩暴雷，海康威视被传将迎美国制裁。

可以说，张清华在一季度连踩三雷，这样的操作确实让人难以安心。

综合来看，易方达安心回报债券A的可转债 股票仓位，使基金组合的股债配比达到五五开的水平，所以这只基金的波动才会比偏债基金指数更剧烈！

今年以来A股的长时间回调，对易方达安心回报债券A的冲击更大，不过如果未来A股行情好转，这只基金涨的也会比其他偏债基金更多。

我们先来看看基金的一季报解读：

一季度，张清华的投资策略没有发生太大的变化，整个组合的资产配置结构进攻性更强，效果却适得其反，基金波动反而更大了。

未来张清华应该还是会沿着稳经济的主线做投资，他在季报中提到煤炭和房地产的表现相对较好。

那么未来张清华会不会也加仓这些行业的股票呢？大家可以在留言区预言一波[看]

我们来看看张清华在一季报里具体都说了啥吧：

易方达安心回报债券今年以来亏了5.76%，跑输偏债基金指数。

张清华在一季度的调仓效果并不好，股票持仓连续踩中3颗雷，引发基民纷纷出逃，基金规模锐减45亿！

虽然一个季度的表现并不能代表张清华投资的能力，不过当前的易方达安心回报债券A确实不能让人安心了。

如果你想买更加稳健的偏债基金，那么易方达安心回报债券A并不适合你！

易方达安心回报债券A的可转债 股票仓位较高，一旦遇到A股的下跌行情中，这只基金的波动就会非常剧烈！

也可以点这里看一看易方达安心回报债券A的详细测评，更全面的了解一下这只基金：

易方达安心回报债券A，总规模1448亿的张清华带队，超额收益500% ！

最后，还是要跟大家强调一遍：

搞钱基地只做基金测评，不构成买入建议，投资是一个严肃且深思熟虑后才能做的决策，大家买基金要根据自己的目标收益和可承受风险综合考虑哦。

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