美国实际利率上升「美债利率上升意味着」

疫情与疫苗追踪：Omicron亚变体比重超9成

南非疫情继续缓解。截至4月14日，南非日均新增病例为0.13万例，较上一周小幅下降3.1%；日均死亡病例有所回升，但仍然保持在个位数的低值。

Omicron亚变体比重超9成。根据GISAID的最新数据，在统计区间内，欧美主要国家感染BA.2的比重大幅上升，美国从前两周的45.0%上升至92.6%；法国达到100%，英国达到96.9%，西班牙、意大利和德国也都达到了9成左右。

美国疫情小幅反弹。截至4月14日，美国日均新增病例增长至3.7万例，较上一周增加27.4%；美国日均死亡病例544例，较上一周小幅增加0.8%。截至4月13日，新增住院人数保持在1.0万人，较上一周减少0.56%，已连续12周下滑；此外，重症率仍然接近于0。

美国医疗负担仍在缓解。截至4月17日，美国住院病床占用率小幅上升至74.8%，其中，因新冠住院占用率继续下降至2.0%；美国ICU病床占用率下降至70.9%，其中，因新冠ICU占用率进一步下降至2.6%。

欧洲疫情继续缓解。截至4月14日，欧洲日均新增病例为34.4万例，较上一周下降18.0%；欧洲日均死亡病例较上一周减小34.6%至962例。截至4月15日，欧洲主要国家新增感染病例均有所下降，相较上一周，英国、意大利、西班牙、法国、德国和俄罗斯日均新增病例分别下降39.8%、7.2%、54.3%、6.4%、23.1%和21.8。此外，欧洲主要国家死亡情况也在继续改善。

东南亚疫情继续大幅缓解。截至4月14日，东南亚主要国家新增病例都大幅下降，泰国、马来西亚、菲律宾、印尼和越南日均新增病例较上一周分别减少8.1%、22.3%、18.8%、40.2%和50.6%。此外，东南亚主要国家除泰国外，死亡病例均保持大幅下降趋势，多数较上一周继续减少20%-40%左右。

政策：欧央行维持宽松

欧洲央行维持宽松。4月14日晚间，欧洲央行公布了最新利率决议，维持三大利率不变，即边际贷款利率仍为0.25%，主要再融资利率仍为0%，存款便利利率仍为-0.5%的历史低位，符合市场预期。此外，重申其上个月制定的加快退出资产购买计划，将在4月以每月400亿欧元的速度购买APP，5月以每月300亿欧元的速度购买APP，6月以每月200亿欧元的速度购买APP。紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资将至少到2024年底。

加拿大加息50bp，两周后缩表。当地时间4月13日，加拿大央行宣布加息50BP至1.0%，这是加拿大央行2000年5月以来最大单次加息幅度。此外，将从4月25日起停止通过再投资的方式购买政府债券并开启量化紧缩（QT），随着时间推移，央行资产负债表规模将缩小。

新西兰加息50bp。当地时间4月13日，新西兰联储宣布加息50BP，这也是新西兰2000年5月以来最大单次加息幅度。新西兰联邦表示全球不确定性和通胀正在打击信心，继续收紧货币政策环境是适宜的，尽快转向中性政策会降低通胀预期风险。

以色列加息25BP。4月11日，以色列央行宣布加息25BP至0.35%，为2018年以来首次加息。

韩国加息25bp。韩国央行宣布加息25BP至1.50%，自2021年8月首次加息以来，共加息4次，累计加息100BP。

美国宣布扩大使用乙醇混合汽油的举措。当地时间12日，美国总统拜登在艾奥瓦州讲话时称，由于俄乌局势导致全球能源价格上涨，因此他宣布一项扩大使用乙醇混合汽油的举措，环境保护署将发布一项紧急豁免，允许在6月1日至9月15日期间销售混合15%乙醇的汽油。拜登表示，这是了为降低工薪家庭的成本、抑制能源价格增长以及通过两党基础设施法推动“建设更好的美国”法案而采取的行动。

日本将释放600万桶民间储备的石油。日本经济产业省当地时间15日宣布，将从民间石油储备中向市场释放600万桶石油。根据国际能源机构成员国的合作方案，日本此前表示将释放1500万桶石油，以稳定油价。本次释放的600万桶是其中的一部分，剩下的将从国家储备中释放。

俄罗斯拨款43亿卢布支持地方工业企业资本重组。当地时间4月15日，俄罗斯政府官方网站公布俄总理米舒斯京4月14日签署的命令。命令规定，根据俄总统普京指示，俄政府将向77个地区的工业发展基金拨款43亿卢布，用于支持当地工业企业的资本重组。通过此项措施，地方工业企业能够报销贷款合同规定的90%的利息费用，有关企业的贷款总额超过200亿卢布。这将有助于最大限度地减少负面因素对地区工业政策的影响，保障就业及制造，包括生产进口替代产品。

美国：通胀或已见顶

生产平稳增长。美国3月工业总产值季调同比增长4.97%，较上一月环比增长1.73%。随着疫情状况的持续改善，生产平稳增长。

消费依然强劲。美国3月零售和食品服务销售额同比增长6.9%，环比增速较上一月有所放缓，但依然增长5.5%。

通胀或已见顶。3月美国CPI季调同比上行至8.6%，为1981年12月以来新高；环比继续上行至1.2%，为1980年以来同期新高。而核心CPI季调同比较上一月持平，环比也连续3个月放缓。推动通胀上行的动力主要是能源和交通运输，主要与俄乌地缘风险有关。当前美国疫情在逐步缓解，供应链也在持续修复，叠加去年商品通胀基数较高，商品通胀有望继续下行。而3月租金通胀环比较上一月有所放缓，美国房价指数同比在去年8月左右已经见顶，考虑到美国房价走势对租金价格走势的领先性，后续美国服务通胀也有望逐步见顶。

此外，美国3月PPI同比增长11.2%，为2010年11月有数据以来最高值；环比上涨1.4%，同样为有记录以来最高值。

房价仍在高位。美国1月20个大中城市标准普尔/CS房价指数同比增长19.1%，较上一月增幅略有提升，仍在高位。

通胀预期仍在高位。截至4月14日，美国5年、7年、10年期通胀预期分别为3.33%、3.11%、2.89%，较上一周持平或略有提高。截至4月14日，CME预期美联储全年加息9.2次。

美债收益率突破2.8%。截至4月14日，美国10年期国债名义收益率继续上行17BP至2.83%，再创新高。主要原因仍是实际收益率上行推动，美债实际收益率较上一周上行了10BP至-0.06%，接近转正。随着加息预期升温，美债长短端利率倒挂有所缓解，2/10年期美债利差走阔至36BP，短期美国经济陷入衰退的风险较低。

欧洲：通胀预期缓和

生产持续恢复。德国2月工业生产指数同比增长2.1%，季调环比增长0.4%，随着疫情的恢复和管控政策放宽，生产持续恢复。

通胀预期缓和。欧元区4月ZEW通胀指数为25.9，较3月有所下降，市场通胀预期有所缓和，不过仍在较高位置。

（作者系海通证券宏观分析师梁中华）