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地方债专指地方政府债券,具体分为地方政府一般债券(简称一般债)、地方政府专项债券(简称专项债),目前已成为国内第一大债券品种。
国内第一大债券品种截至2021年12月21日,地方政府债总规模30.3万亿,是国内债券市场第一大品种,余额占比23.3%。
专项债余额已超过一般债按照用途来看,截至2021年底,一般债占比45%,专项债占比55%,专项债存量规模开始大于一般债。按照剩余期限来分,剩余期限10年以上的余额占比21%,另外1-2年地方政府债占比12%,占比次高。
江苏省地方债全国占比最高截至2021年底,江苏省地方政府债余额最多,占比6.3%,其次是广东省(6.2%)和山东省(5.7%)。另外再单独按照一般债和专项债排序,一般债余额前三分别为江苏省、湖南省和四川省,专项债余额前三位广东省、江苏省和山东省。
商业银行是地方政府债的最主要投资者截至2021年底,地方政府债的主要投资者为商业银行,它们持有84%的地方政府债,其次是非法人产品,持有3.7%,然后是保险机构,持有3.4%。
2021年地方政府债特点2021年地方政府债新增4.8万亿,增量高于2020年。
2021年共新增地方政府债4.8万亿,其中发行额7.5万亿,到期量2.7万亿,年度增量多于去年,总增量仅次于2016年。
2021年专项债发行占比继续超六成发行方面,2021年共发行地方政府债7.5万亿,其中一般债34%,专项债66%。2021年专项债发行占比继续较高。期限来看,2021年发行的10年期地方政府债占比最高,为28.9%。
2021年地方政府债发行额前三分别是广东省、山东省和江苏省按省市来看,2021年地方政府债发行前三分别是广东省、山东省和江苏省,发行额占比分别为8.2%、6.5%和5.0%,2021年广东省专项债发行明显加快,江苏省地方债发行相对放缓。
2021年地方政府债定价从各地区中债市场隐含评级来看,各省市地方债隐含评级分为AAA和AAA-两大类。其中多数地区都归为AAA,仅云南省、贵州省和内蒙古自治区的地方债属于AAA-。
然后把2021年各省市地方政府债发行利率和同期可比国债利率相比,各地方利差见表4。从统计结果来看,各省市地方债和可比国债利差基本稳定在25BP左右,不管是一般地方债还是专项地方债。
(备注:本文来自格隆汇专栏,作者:赵婧 董德志)