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短期债券利率波动大「股指期货期现差」

2022-12-28 16:56:51来源:Wind万得

// 债市综述 //

3月29日,国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp;央行连续在公开市场大力净投放,银行间市场流动性稳中偏松,隔夜回购加权平均利率大幅下行逾20bp至1.7%附近;地产债整体走弱多数下跌,“21碧地02”跌近9%。

交易员表示,季末央行流动性维稳不缺席,资金宽松无恙,国内新冠疫情依旧严峻,债市对政策支持仍抱期待;此外中美利差持续收窄暂难撼动债市情绪,关注持续变化。

周二,国债期货窄幅震荡收盘涨跌不一,10年期主力合约涨0.01%,5年期主力合约跌0.02%,2年期主力合约收平。A股方面,上证指数全天窄幅整理为主,创业板指冲高回落;煤炭炙手可热,农业抗疫齐造好;上证指数收跌0.33%,创业板指跌0.06%,深证成指跌0.46%。

(图片来源:Wind金融终端)

银行间主要利率债成交比较清淡,收益率窄幅波动。10年期国开活跃券220205收益率下行0.75bp,10年期国债活跃券220003收益率下行0.5bp,5年期国开活跃券220203收益率下行1.25bp。

(图片来源:Wind金融终端)

地产债整体走弱多数下跌,“21宝龙MTN001”跌超9%,“21碧地02”跌近9%,“20阳城01”、“15合景02”、“20融创02”、“20金科01”跌超6%,“20金科03”、“21融创03”、“16融创07”、“19融信01”、“21碧地01”跌超5%,“20宝龙04”跌超4%;“19禹洲02”涨超37%,“20阳城03”涨超26%,“19世茂01”涨超17%,“20沪世茂PPN002”、“22金地MTN001”涨超6%。

此外,“PR鸠江债”跌超17%,“PR播投02”跌超13%,“20兰州城投PPN002”跌超10%,“22新疆银行二级02”跌近5%,“19海宁资产MTN002”跌近4%;“20桂建02”涨超5%,“20桂建01”涨超4%,“17兰州城投PPN004”涨近4%,“21柳州投资CP002”涨超3%,“20大连万达MTN002”涨近3%。

(图片来源:Wind金融终端)

央行3月29日继续开展1500亿元7天期逆回购操作,当日净投放1300亿元。央行连续在公开市场大力净投放,银行间市场流动性稳中偏松,周二隔夜回购加权平均利率大幅下行逾20bp至1.7%附近,创下一个半月以来新低;宽松态势下,存款类机构对可跨月的七天期需求较为一般,利率也小降。

对非银机构来说,借入跨月资金有一定难度且成本相对略高。上交所隔夜回购利率收盘报3.375%,盘中最高报4.10%,深交所隔夜回购利率收盘报2.8%,盘中最高报3.972%。银行间市场上,以AA 级信用债借入七天期资金,价格在3.8%左右。

华东地区一银行交易员称,央行连续投放资金后,存款类机构月内和跨月压力都不大,七天资金价格目前看可以,银行之间基本上没什么问题。

(图片来源:Wind金融终端)

华林证券指出,周二债市情绪较弱,现券成交冷清窄幅震荡,接近尾盘时10年活跃券下行0.5bp,或市场提前交易PMI数据,目前市场多空交织纠结,内部上海疫情爆发动产和经济仍存在下行压力,外部海外加息叠加中美利差缩至历史地位,货币政策的发力力度大概有限,预计在一季度经济数据公布前10年国债处于窄幅震荡,近期交易点需关注周四PMI数据。

中信固收称,信贷需求不足叠加疫情冲击,宏观政策更有靠前发力的必要性。从流动性缺口和降成本角度看,降准、降息、存款利率改革和调整都在“及时动用储备工具”的货币政策工具箱中。2.85%料仍然是10年期国债的顶部,若考虑进一步降息降准的可能,利率还有10bps~20bps的下行空间。

// 债市要闻 //

1 、中办、国办:健全债务违约处置机制,依法严惩逃废债行为

据新华社,中办、国办印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》,意见要求坚持“严监管、零容忍”,依法从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易等重大违法案件,加大对侵占挪用基金财产行为的刑事打击力度。健全债务违约处置机制,依法严惩逃废债行为。

2、国办调整央行货币政策委员会组成人员

国务院办公厅调整央行货币政策委员会组成人员,同意余蔚平、康义担任货币政策委员会委员,邹加怡、宁吉喆不再担任货币政策委员会委员职务。

3、央行3月29日开展50亿元3个月期CBS操作

央行3月29日开展央行票据互换(CBS)操作,操作量50亿元,期限3个月,费率0.10%。本次操作面向公开市场业务一级交易商公开招标,中标机构包括国有大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行、证券公司等各类金融机构。

4、山西省建立专项债券支出进度预警及闲置资金超期收回调整机制

为加快专项债券资金拨付使用,发挥专项债券资金效益,规范专项债券管理,贯彻落实积极财政政策部署,2022年,山西省建立了专项债券支出进度预警及闲置资金超期收回调整机制。

5、交易商协会:优化民企债券注册发行便利,引入更多机构参与民企债券承销

交易商协会:优化民企债券注册发行便利,支持符合成熟层企业标准的民企开展债务融资工具多品种统一注册(DFI、TDFI),适用自动储架发行便利,进一步优化民企注册发行阶段主承销商团机制,引入更多机构参与民企债券承销;鼓励更多市场机构综合运用信用风险缓释凭证(CRMW)、信用联结票据(CLN)、担保增信、交易型增信等多元模式,结合民企需求设置针对性增信安排,支持民企债券发行。

6、惠誉:下调海底捞长期发行人违约评级至“BBB-”,展望“稳定”

惠誉报告称,将海底捞国际控股有限公司的长期发行人违约评级由“BBB”下调至“BBB-”,展望“稳定”,并将其高级无抵押评级和高级无抵押美元票据评级由“BBB”下调至“BBB-”。

7、中诚信国际:终止江苏省建工集团主体及相关债项信用等级

中诚信国际公告称,近期江苏省建工集团有限公司不再配合中诚信国际相关评级工作,并单方面终止与中诚信国际合作,中诚信国际无法获取评级所需关键材料。自本公告发布之日起,中诚信国际终止对江苏建工的主体及相关债项信用评级,并将不再更新江苏建工的信用评级结果。

8、云南康旅集团已做好4月8日到期的8亿美元债兑付准备

云南康旅集团称,目前康旅集团已对4月8日到期的8亿美元债(5.5% GTD SNR 08/04/2022 USD)做好了充足兑付准备。

// 资金市场 //

公开市场操作:

央行公告称,为维护季末流动性平稳,3月29日以利率招标方式开展了1500亿元7天期逆回购操作,中标利率2.10%。Wind数据显示,当日200亿元逆回购到期,因此当日净投放1300亿元。

(图片来源:Wind金融终端)

资金面(CP):

央行连续在公开市场大力净投放,银行间市场流动性稳中偏松,周二隔夜回购加权平均利率大幅下行逾20bp至1.7%附近,创下一个半月以来新低;宽松态势下,存款类机构对可跨月的七天期需求较为一般,利率也小降。

对非银机构来说,借入跨月资金有一定难度且成本相对略高。上交所隔夜回购利率收盘报3.375%,盘中最高报4.10%,深交所隔夜回购利率收盘报2.8%,盘中最高报3.972%。银行间市场上,以AA 级信用债借入七天期资金,价格在3.8%左右。

(图片来源:Wind金融终端)

// 利率债市场 //

利率债成交走势(TBCN):

(图片来源:Wind金融终端)

最活跃利率债成交统计(BBQ):

(图片来源:Wind金融终端)

10年国债连续活跃行情(GZHY):

(图片来源:Wind金融终端)

10年国开连续活跃行情(GKHY):

(图片来源:Wind金融终端)

T2206日内走势(TF):

(图片来源:Wind金融终端)

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计(CBCN):

(图片来源:Wind金融终端)

信用债成交活跃统计(BBQ):

(图片来源:Wind金融终端)

信用债成交偏离监控(BBQ):

(图片来源:Wind金融终端)

// 同业存单 //

同业存单发行(NCD):

(图片来源:Wind金融终端)

同业存单成交(NCD):

(图片来源:Wind金融终端)

同业存单成交偏离监控:

(图片来源:Wind金融终端)

// 债券发行 //

3月29日,债券市场共发行188只债券,总发行量1875.03亿元,158只债券到期,31只债券提前兑付,1只债券回售,无债券赎回,总偿还量1632.36亿元,当日净融资额为242.67亿元。

(图片来源:Wind金融终端)

从发债类型看,3月29日,债券市场共发行地方政府债19只,央行票据1只,同业存单101只,金融债5只,企业债5只,公司债7只,中期票据15只,短期融资券26只,定向工具1只,资产支持证券8只。

(图片来源:Wind金融终端)

建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):

(图片来源:Wind金融终端)

// 招标情况 //

1、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露,农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.4998%、2.9534%,全场倍数分别为4.95、3.6,边际倍数分别为4.64、1.03。

2、国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露,国开行1年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1131%、2.7479%、2.9502%,全场倍数分别为3.21、4.15、5.78,边际倍数分别为2.69、1.73、1.55。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

3月29日(周二),全国银行间债券市场结算总量为37,766.40亿元,较上日下降11.66%,交易结算总笔数为21,163笔。其中,质押式回购32,105.05亿元,买断式回购203.71亿元,现券交易5,058.02亿元,债券借贷399.62亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现,其中,3天回购利率上涨100.1bp至2.990%,7天回购利率下降64.2bp至2.233%。

(图片来源:Wind金融终端)

// 债券重大事件 //

(图片来源:Wind金融终端)

// 海外信用评级汇总 //

(图片来源:Wind金融终端)

EDB(经济数据库)

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