一文读懂债券基金与投资技巧书籍「债券及债券基金投资从入门到精通」

债券型基金是指投资标的为固定收益工具的基金，资金主要是用来投资各种债券形成一个投资组合，为投资人追求稳定的收益，根据规定，资产80%以上投资于债券就是债券型基金。

利率债：主要由国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据组成。利率债背后基本是国家信用，几乎没有信用风险，只受到市场利率的影响，观察这类债券基本上就看宏观条件。

信用债：政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等品种。信用债的风险和收益更高一点，主要受到企业本身信用情况的影响，观察这类债券以行业和企业的研究为主。

可转债：是信用债的一种，在一定条件下可以转换成股票，兼具股性和债性。可转债与股市有密切相关，是风险较大的债券品种，观察这类债券会以发行可转债的公司情况为主。

了解债券的分类之后，我们来看看债券的收益是如何获得的，一般债券的收益来自三个部分：

1. 票息收入：债券投资人持有债券至到期日，每期领取票面利息作为收益来源。例如债券的面值为100元，票息为5%，每年付息一次，那么在债券到期之前每年可以拿到一次5元（100＊5%）的票息收入。

2. 资本利得：白话就是买卖价差，债券在到期之前市场价格会有波动，如果100元买入，在到期之前债券价格上涨为110元，那么卖出债券可以获得10元的价差。

3. 杠杆收益：透过质押式回购等策略，利用杠杆放大效应所带来的收益。

如果要再专业一点来看的话，债券当前值多少钱，就是把未来每一笔现金流（利息和本金），按照无风险收益率折现后的价值加和，公式如下：

而债券的收益率其实就是根据债券价格和本息（分子），倒推出来的市场利率（分母），代表持有该债券到期可以赚多少收益。

目前市场的债券基金大致分成三类

1. 纯债基金，基本上资金投资于债券不低于80%，风险较低，目前来看纯债基金已经连续15年获得正收益，对于稳健的投资人来说是一个可以配置的产品。纯债还可以根据债券期限长短再分为短债基金和长债基金：

(1)短债基金主要以投资短期债券为主，因为对利率的敏感性较低，所以风险也较低，给予的报酬也会低一些，一般来看短债的年化收益率约3%-4%，波动风险很小（通常在1%以内），适合投资几个月左右。

(2)长债基金主要以投资长期债券为主，因为对利率的敏感性较高，所以风险也较高，给予的报酬就会高一些，一般来看长债的年化收益率约4%-5%，波动风险不大（通常在5%以内），适合投资1年左右。

纯债基金投资时机主要是在经济衰退的阶段，此时GDP增速和CPI都下滑，政府会采用宽松的货币政策，一般会采取降息的方式来刺激经济，利率下降债券价格会上涨，此时手中的债券基金净值就会上涨。

2. 二级债基，主要有80%资金用于投资债券，还有20%投资股票。因为持有部分股票会比单纯投资债券波动性更大，因此二级债基的风险和预期收益相对纯债基金会更高一些。一般来看二级债年化收益率约6%-8%。波动大概在5%-10%以内，适合投资1-2年的时间长度。二级债比较好的投资时机是股票低估且债券也低估的时候，可以观察十年期国债收益率来到3.5%以上。

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3.可转债基金，主要投资于可转换债券的基金。可转债可以根据一定的条件将债券转换成股票，因此可转债的股性强，价格跟股市密切相关，风险是债券型基金中最高的。一般来看可转债基金的投资时机是在牛市启动之前，也就是可转债价格位于底部的时候，因为牛市来临时股票价格会上涨，可转债投资人此时愿意牺牲可转债票息去赚取股票上涨的价差，因此在经济拐点来临之前进行布局，未来就会获得不错的收益。

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债券投资的误区：

在投资市场中很多人经常会说债券和股票是负相关的资产，股票涨债券跌，股票跌债券涨，但是这需要看看是哪一种债券，投资前必须清楚明白债券的种类，避免因为误区而遭受损失，例如债券中的信用债主要投资于企业，跟企业本身以及股市的相关性是很大的，在海外一般称之为高收益债，若信用等级更低的话就属于垃圾债，这类公司在景气好的时候能赚钱，能够依约支付票息，但是景气不好的时候就容易倒闭违约，2008年全球金融风暴的时候，海外股票基金下跌了50%，这类高收益债券基金也下跌了30%，甚至有些时候会呈现股债双杀的情况，投资时还是要看当前的环境做好相对应的策略。

对于一般稳健的投资人来说，投资债券的目的就是希望资金比较安全且有较好的收益，投资时可以选择纯债基金为主，在景气转换的阶段再适当配置一些二级债。

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总结：

投资债券基金原则上还是以中长期持有为主

1、利率高位买入，利率低位卖出；

2、出现浮亏不用怕，加仓摊薄成本。

一般来说利率高低的判断，投资人可以参考十年期国债利率，当十年期国债利率高于3.5%时属于高位，建议投资长债基金；当十年期国债利率低于3.5%时属于低位，建议投资短债基金。投资过程中遇到净值下跌时可以暂时忽略，长期来看债券下跌后都是可以涨回来获得不错的收益。

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