日本央行表示,无限购买国债是为了将10年期日本政府「日本央行停止印钞 将政府债券削减至2020年7月水平至4 5万亿美元」

日本央行实施量化宽松的时间比其他任何央行都长，2013年初安倍经济学的新国民经济理念生效后，日本央行开始实施大规模的量化宽松。日本央行在2020年底开始缩减量化宽松，并于2021年5月完全结束了量化宽松。自2021年2月以来，日本央行实际上减持了3.5%的日本政府债券，这是量化宽松的主要推动力，也是其资产负债表上最大的类别(占总资产的72%)。

根据日本央行公布的12月底资产负债表，日本央行将其持有的日本政府债券减少至52.1万亿日元(合4.5万亿美元)，低于2020年7月的水平。随着8月份资产负债表的发布，我开始指出量化宽松的结束，当时的情况变得很明显:

这些资产的波动与日本央行资产负债表上的大量长期债券发行有关。当债券到期时，日本央行会收回资金，但直到一两个月后才会购买替换债券。

截至12月底，这些政府债券包括507.8万亿日元的日本政府债券(JGB)和13.3万亿日元的短期日本国库券。自2月份以来，日本央行持有的政府债券的减少主要集中在这些短期国债上。

股票交易所买卖基金、日本房地产投资信托基金、公司票据和公司债券

在美国金融媒体上，日本央行量化宽松最受关注的方面是其购买日本股票etf。但最终，这些于2020年结束的购买规模微乎其微:只有36.7万亿日元，约占日本央行总资产的5%。

日本央行将其股票etf按当前市值计价。日经225指数在过去12个月里上涨了约8%。同期，日本央行持有的股票ETF仅增长了2%。

此外，日本央行还购买了日本房地产投资信托基金(REITs)、公司票据和公司债券，规模甚至更小。股票etf、日本房地产投资信托基金(REITs)、公司票据和公司债券总计达48.7万亿日元，仅略低于2021年2月的峰值水平。它们只占日本央行总资产的6.7%:

刺激贷款

日本央行有几个刺激贷款项目:疫情时期的刺激贷款项目，以及疫情前旨在刺激银行放贷的贷款项目。这些贷款加起来是日本央行资产负债表上仅次于政府证券的第二大项目，占其总资产的20%，这些贷款项目继续增长。

下图显示了从2020年2月开始日本央行资产负债表上的主要资产类别:政府证券(紫色)、贷款(绿色)、股票etf、J-REITs、公司票据和公司债券(底部红线)的总和:

总资产下降

截至12月底，日本央行资产负债表上的所有资产总额降至723.8万亿日元(6.24万亿美元)，仅略低于2021年5月的水平:

对日本央行资产负债表的长期观察表明，在首相安倍晋三的领导下，日本对安倍经济学的国家经济信仰产生了影响。这种信仰始于2013年初，在安倍晋三于2020年8月宣布退休后终止，当时日本央行悄然开始缩减资产购买，并于2021年5月完全结束了量化宽松。

在从2006年1月到2007年6月的18个月期间(用绿色圈出的部分)，日本央行减少了36%的资产，解除了5年的量化宽松政策，这几乎是自2001年以来的所有量化宽松政策，这是第一次现代的“量化紧缩”行动。