为什么证券和保险一直跌「中信建投港股与A股价差」

今年以来金融三个板块的走势分化比较大。

截至3月10日，银行下跌2%左右，保险下跌9%左右，证券则下跌超过了15%。

为什么同是大金融，差距就这么大呢？

很多网友在买了保险后就后悔了，念叨着当初应该买银行。

买了券商的，心里就犹如滴血般难受。

接下来我们就看看其中的原因。看完后，您可能就不会这么认为了。

1.银行靠啥赚钱？

靠的是贷款利息与存款利息的差额。

所以银行要赚钱需要两个条件，一个是净息差扩大（贷款利率-存款利率），另一个是贷款金额增加。一个是质，一个是量。

银行未来的趋势是净息差不断缩窄，那么银行要赚更多的钱，就只能指望多放贷款了。

通常在央行进行宽信用政策时，银行就可以多放贷款，而现在正好就是这个时间节点。

所以银行的利润会增厚。那么股价就会表现良好。

2.保险公司靠什么赚钱呢？

一个是保费，另一个是投资收益。

保费这个很好理解。当保险公司收到保费后，这笔钱不会全部用于赔付，剩下的部分就会拿去投资，比如买债券，基金，股票等。

所以保险公司上涨的逻辑有两个：

一个是保费收入增加了，另一个是投资收益增加了。

保费增加依托于消费回暖，大家愿意花钱了。

投资收益增加就很有意思了。假如牛市来了，保险公司投资的股票和基金就增值！

那么保险公司的净资产就增加了，保险公司的股价就会涨。

同理，如果股市下跌，净资产就会下降，股价也会下跌。

不仅如此，股市上涨，就会吸引更多的人买股票，股市就会进一步上涨，保险公司的净资产继续扩大，那么保险公司的股价也会更快速的上涨。

当保险股价上涨加速时，更多的人会转向来买保险股，那么它的股价就上涨更快了！

换句话说，牛市本身就是保险股上涨的原动力。这个就是索罗斯的反身环理论，也叫系统动力学。

这就好比我有一套房子，原来只值20万，所以讨不到老婆，说我个穷光蛋。

但后来楼市的大牛市来了，房价涨到100万了，瞬间就有很多女人倒贴10万送上门。

而一旦楼市泡沫破了，这个女人可能就要跟我离婚了。

假如牛市叠加消费回暖，那就更不得了，增加的保费会加倍放大保险公司的利润。因为保险公司有更多的钱用于投资。那么利润就会在牛市里被进一步放大！股价也就上涨更犀利。

这就好比我是一个投资大佬，我赚的每一分钱在未来5年都会翻倍，而你是个小白，赚的钱不断贬值。你说30年后会怎样？

再假如此时央行开始收紧货币，那么市场利率就会提升，这个时候保险公司的债券投资也会获得更多的利润。股价还会被推高。

所以，保险股的弹性天生就比银行大。别看它跌得多，回头上涨的时候，大概率就会迅速超过银行。

未来随着险资权益类资产配置增加，这个弹性还会更大。

之所以最近保险表现严重跑输银行，是因为股市在下跌！

下图是近12年银行和保险的走势图，充分说明了保险上涨更犀利，下跌更生猛！

券商靠什么赚钱？

1.经纪业务佣金；2.投行业务；3.投顾；4.资管业务；5.自营业务（也就是自己下场买股票和债券）；6.两融和质押；7.创新业务，比如东财旗下的天天基金。

仔细一看你就会发现，这些业务只有在牛市里才会爆发业绩，而熊市则惨不忍睹。

只有牛市来了，大家才蜂拥而至买股票和基金，佣金就会增加；IPO也会增加，做资产管理的也会增加，两融也会更活跃。

并且券商自己的投资也会增值，这就让净资产增加。

那么券商的股价自然就会大涨，涨到你怀疑人生。比如2007年，券商涨了20倍！

所以，券商是比保险更具有反身性的行业。

当然，在熊市里，它也会惨烈的下跌！跌进十八层地狱！

所以最近股市普跌，券商肯定也会很惨。

如果股市回暖，券商是否就会涨幅大于银行和保险呢？

这个就不一定了，今时不同往日。

过去，券商的佣金提成高，竞争小，发行费率高，资管业务还大量加杠杆。

而现在，这些都成为历史。所以，除非有特大牛市，券商的涨幅不会很大。

自从2017年以来，加大了金融监管后，券商的走势经常跟沪深300背离。

在沪深300上涨的时间段，它也没有特别突出的表现。

而现在基本上只有结构性牛市，很难有全面牛市，没有全面牛市的助推，券商就很难有特别大的表现。

金融三大板块，银行、保险和券商，他们的商业模式决定了他们的股价表现形式。

1.银行的上涨受货币政策的影响，只要货币政策开始宽松，它通常是第一个上涨的；因为政策刺激下，货币首先要经过银行体系；但银行的利润稳定，想象空间小，所以涨幅相对较小。

2.保险的上涨受到保费收入和投资收入的影响，而投资收入与牛市有一个正向反馈环的增强效应，这就会让保险股的弹性大于银行，上涨更高，下跌更惨。如果消费回暖，市场利率上升，保险股的表现还会更加犀利。

3.券商的上涨基本完全基于股市行情，牛市来的时候，券商所有业务都会大增，净资产也会增加，反身性最强。但随着竞争加剧，佣金率减少，监管趋严，券商对股市的敏感度降低，没有特大牛市，恐怕很难推动券商大涨。

理解了这些，你就明白为什么三者最近的表现有这么大的差异了。

至于投资哪个板块，就得看你最看得懂谁，对谁最有信心。

银行偏稳，但收益要小一些；保险波动略大，但行情来临时，上涨大概率会更多；券商的随机性更强，要求你有一个更强的心脏。

大家应该按照自己的波动承受能力和风险偏好来选择。

再解释一下为什么最近连银行都跌？

因为现在处于情绪恐慌期，这个时候市场跟个疯子一样，胡乱报价。10块钱的东西，他也可以报1块钱。

我们能做的就是，不要跟疯子讲道理，给他一巴掌，远离他就行。等他冷静下来了，报价就会回归价值。只要你的买入价低于10块就完全不用担心。

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