创金合信基金王婧:中报显示龙头公司业绩增速更好 大小风格有望继续温和收敛
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本周市场情绪有所恢复,宽基指数大部分上涨,新能源、电力、军工、黄金、房地产、煤炭等板块均有所表现,赛道股再度回温。创金合信基金首席策略分析师王婧表示,欧洲能源危机继续刺激新老能源行情,国内电力改革预期升温,利好电力行业盈利改善,能源依然是市场投资主线。短期市场博弈主要集中在两点,分别是经济恢复的动力,以及汇率约束下货币政策的选择。
本周一,央行宣布自9月15日起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。4月人民币汇率快速贬值之际,央行也下调过一次,本次是年内第二次下调存款准备金率。王婧认为,下调外汇存准率并不是通常意义上的降准,主要目的是为了释放一部分外汇流动性,增加外汇市场的美元供给,提高金融机构的售汇意愿和能力,从而缓解人民币贬值压力。本次调整,将释放外汇流动性约190亿美元,力度大于4月。
近期在美元指数持续走强背景下,人民币汇率逼近7.0大关,央行在此时推出一系列稳定汇率的举措,包括在香港发行央票,回收离岸人民币流动性250亿元,以及下调外汇存款准备金率等,显示稳定币值和资产价格在央行多目标体系中的重要性提升,短期货币政策进一步宽松的概率下降,稳定经济更多依靠结构性金融工具的使用。
8月出口数据出炉,以美元计价,出口同比增长7.1%,预期13.5%,前值18%,出口高增速出现拐点。王婧称,造成数据低于预期的原因,既有国内限电带来的供给因素影响,也有海外需求回落的原因,反映在高耗能和出行相关商品出口显著回落。往后看,限电因素不再阻碍供给,海外需求回落是大概率事件。考虑到海外能源危机依然利好中国制造业份额提升,出口高增速大概率回落,但韧性仍存。
上周中报公布完毕。王婧表示,全A中报业绩增速下行,但结构上权重指数业绩反弹,上证50盈利增长明显修复,且绝对增速在宽基中较高。创业板回升幅度较大,创业板指与创业板综指表现差异较大。中证500、中证1000业绩由正转负,明显弱于权重指数。中报业绩再次证明经济压力期,龙头公司抗风险能力更强,所谓的经济弱、流动性宽松利好小市值风格的逻辑,也必须有业绩和景气作为支撑。她认为,今年整体市场估值难有提升的环境下,只有高业绩增速和景气预期才能推动持续上涨,预计全A盈利未来大概率震荡筑底,而行业龙头的业绩增速仍将强于中小公司,大小风格有望继续温和收敛。