穆迪改变了JSW钢铁的前景;肯定评级

穆迪的投资者服务已肯定了BA1公司家庭评级和高级无抵押评级奖学金（JSW）。同时，所有评级的前景都从稳定变为负数.RATINGS律师评级行动反

映了钢

材价格的急剧下降和持续较低价格对JSW的信贷概况的影响。捷克语可以增加国内销售

通过将卷出口到印度市场，通过其零售网络，价格严重下降已经向2016年3月上半年的上半年下半年筹集了

其信用额度.JSW的结果（H1 FY16）弱势，随着综合收入的综合收入为221.3亿元，综合EBITDA的含量为33.5亿元，分别于去年分别为18％和39％。独立的收入和EBITDA分别为16％和40％，分别为1963亿元，同期为307亿元，而且为钢

材价格的压力仍然存在于中国，韩国的印度进口的延续持续存在。日本。从去年同期，2016年11财年的进口量为42％。因此，印度热轧卷（HRC）价格下跌37％，领先的JSW“S混合的实现”从39,152 /吨/吨跌破了20％至INR31,215 /吨。EBITDA / TONNE在一年前的INR8,553下降了

41％。 “穆迪副总裁兼高级分析师议员”董事会“副总裁兼高级分析师预计，印度政府（BAA3积极）征收了20％的保障税项 - 从9月14

日起征收，征收200日子 - 在某些类别的热轧线圈钢进口到支持，虽然谦虚地，其余的2016年的价格。“尽管管理的最佳努力，钢材价格下降不容易抵消

，所以，鉴于报告综合EBITDA在2015财年预计EBITDA含量约为760亿元，“加强了JSW的主要分析师。”随着杠杆作用，我们估计综合调整后债务/ EBITDA在2015年

9月底左右左右5.5倍，对最后三个弱者产生负面影响自2015年3月以来，EBITDA的宿舍和总债务的增加为280亿。因此，我们预计2016财年末2016财年末期的汇率将达到5.4倍，而2015财年为3.8倍，在2015年12月底预期的5.9倍，“卓尔斯

表示，总债务的上涨主要是营运资金需求和资本支出的增加。截至2015年9月，截至2015年9月的403.9亿突出的总债务是由于本公司的持续资本支出，从本期14 MTPA到18 MTPA的持续资本支出。增量4 MPTA容量可能会通过Q4 Fy16.Moody来

到溪流的预计通过扩大其“Shoppe”网点，并在印度的强劲需求方面增加了生产和零售销售的持续增长，以使JSW扩大其EBITDA，从而杠杆趋势在FY17迈出4.5

倍。然而，穆迪并不期望每吨EBITDA返回前几年的水平。相反，我们预计它将通过INR600 - INR800 / Tonne增加到2016财年的剩余部分，然后在2017.JSW中逐渐上升1％ -

3％的BA1评级继续反映其大规模和竞争性转换成本。由其广泛的炉技术和其运营的沿海地区提供支持。此外，该公司的管理层具有管理增长和周期性低迷的影响的轨道记录，同时还将综合杠杆与其行业同伴相对于中等

程度。2015年9月30日，JSW有现金和现金等价物INR13 .8亿，与短期借款相比，在未来12个月内占280亿元和30亿的长期债务成熟。母公司已经制定了营运资金联盟限额，每年可再生于目前未撤销.JSW的

弱制运营绩效要求豁免，以防止截止截至9月份的杠杆契约之一2015年，在其一些银行设施下。该公司在“公约”检测日期之后获得了必要的豁免。它还获得了来自其一些主要贷款人的未来时期的放松，并且在获得平衡上获得类似放松的过程。

负面的前景反映了钢铁价格薄弱产生的杠杆的压力，同时保护现金的措施可能会很好进行，EBITDA的下降可能会从目前一级的债务中分离任何减少。如果公司采用过分攻击性收购或资本政策，则该等评级也可能会受到压力。我

们可以降级评级如果：（1）JSW的盈利能力进一步削弱，EBIT利润率持续低于8％-10％;（2）其经营现金流量因销售疲软和不利的市场动态，阻尼流动性而恶化;因此（3）其金融指标未经未来6个月内未能改善;或（4）公司未能在其财务契约上放松的相关设施下获得批准。穆迪认为降级的金融

指标包括调整后债务/ EBITDA剩余以上5倍，或持续持续基础低于2次以上的EBIT兴趣覆盖范围。

在去年发布其债券后，其独立资产负债表上的债务/总资产在3月31日之前提高到19％ 2015年，从一年前的27％下降。但是，如果担保债务与当前资产的比例从目前的水平趋于趋势，那么高级无抵押债券评级可能会被展

开。这次，这次，鉴于公司的信用指标薄弱，不太可能升级。此外，该行业的具有挑战性条件妨碍了在未来12-18个月内对这些指标的重大改善

。我们可以将前景恢复为稳定：（1）国内钢材价格恢复或在钢铁卷的增加后，公司展示盈利能力大幅提高，含有6,000个地区的EBITDA / TONNE;或者如果（2）该公司成功地通过削减资本支出在当前衰退期间保持现金流量，使得自由现

金流向阳性转为3.5 - 4.0x，也是前景变更的领先指标。