穆迪将菲律宾升级到BAA2，展望稳定

穆迪的投资者服务通过Baa3的Baa2升级了菲律宾政府的评分。前景是稳定的。

决定的关键驱动因素是：持续减少债务，通过财政管理的改进援助;持续有利于强劲的经济增长前景，对目前影响新兴市场的共同风
险的脆弱性脆弱的脆弱性，穆迪“S已升级政府的外币货币等级（P）BAA2和国家中央银行负债的评级，BAAA2向BAA2担任该国的中央银行的负债，Bangko Sentral Ng Pilipinas（BSP）。这些评分的Outlook是稳定的.RATINGS用于升

级文件驱

动程序的理性：

减少债务，通过财政管理的改
进，升级的第一个司机是菲律宾的下降“债务负担”，这恰逢财政管理层的结构性改进。主要收入收集机构的行政改革 - 最近在海关局 - 已连续第四年导致超过标称GDP增长的收入增长。同时，

预算透明度一部分得到了增强通过法庭授权的改革和程序变动，尽管这些发展暂时受到公共支出。因此，菲律宾“财政赤字仍然比其评级同龄人窄幅较

窄。菲律宾”财政绩效导致一般政府债务的融合为相应的同行中位数，汇率相对强劲的经济增长。虽然我们预期与该国的公共债务和债务负担能力相关的其他措施，但相应的同行中位于侵蚀的同行中位数继续侵蚀。

我们对菲律宾的评估“财政实力也通过改善减灾的债务结构补充货币和再融资风险。以外币计价的政府债务的比例继续下降，而财政部则通过延长其债务的平均成熟度至约13年，从2009年底为大约七年来，财政部主动地解决了风险。此外，财政部还以较低的利率再融资成熟债务，从而加强了债务负担能力。第二个

司机：持续有利的增长前景，相对
于今年的预算执行中的临时缺陷，私营部门对实际GDP增长的预算执行，保持了相对较快的增长步伐。特别是，私人投资的抵御能力将相对于未来两年的同龄人的总体增长的可持续性移

植。美国持续复苏，汇款最大的来源，是家庭消费的支持。较低的全球商品价格可能会通过劝阻提高增长，与菲律宾较少的增长前景较弱，“更多的商品依赖评级

同龄人。虽然我们预计2015年上半年的财政冲动，但政府在没有有意义的预算执行情况下，难以实现雄心勃勃的增长目标。第三次司机

：有限的脆弱性对影响新兴市场的普通
风险的普遍风险评级升级的第三次驾驶员反映了菲律宾的“对新兴市场评级同行目前面临的全球压力的弹性。这种弹性限制了财政或经济绩效的改进的可能性将受

到显着削弱。菲律宾，菲律宾通过降低通货膨胀和压缩进口法案，从长时间的油价受益。此外，由于制造商品，服务和汇款包括绝大多数当前的账户收据，该国的外部余额不会受到影响更多商品依赖出口商的贸易震动条款的不利影

响。 “收入基础并不依赖于基于商品的

收据。菲律宾在中国迫在眉睫的情况下，菲律宾也依赖于中国的减速，而其稳定的经常账户盈余在全球流动性条件下转变为大众货币政策。充足的陆上流动资金条件为政府提供稳定的融资基础，该基础是由于较窄的赤字同时面临较

低的借贷要求。此外，菲律宾继续改善其对机构质量越野调查的排名，符合当前的管理“强调善政。与此同时，中央银行继续加强其强大的轨道记录，维持价格和金融稳定，为国家的银行系统提供有利的运营条件，目前穆迪认为唯一一个积极的展望。无论如何，

菲律宾“信贷概况受到人均收入低收入的持续存在，而收入动员仍然是投资成绩国家中最弱之一。此外，菲律宾政策制定者面临的主要挑战是通过政治周期维持体制质量的积极轨

迹。可以移动评级上涨/
下降稳定的前景，表明上行和下行风险均衡。尽管如此，主权的评级上的向上压力可能因收入水平的稳定增加或更高的收入调动而产生的，这将进一步

加强政府资金。交通，宏观经济不稳定的出现 - 这导致财政和政府债务大幅恶化指标和国家的外部支付位置的侵蚀 - 将对额外的额度对额

外的压
力作出向额外压力.Country CeilingsMoody“S”也提出了菲律宾“长期外币（FC）债券上限至A3来自BAA1以及其来自BAA3的长期FC沉积物天花板

到BAA2.在BAA3中，穆迪将短期FC沉积天花板从P-3升至P-2，而短期FC债券天花板仍保留在P-2。这些天花板作为可分配到该国居住的其他实体的FC义务的评级上的提案。菲律宾“当地货币（LC）债券和存款天花板在A2.GDP人均（PPP基础上，我们$）：6,597（2013年实际）（又称人均收入）真正的GDP增长（百分比变化）：7.2％（2013年实际）（也称为GDP增长）通货膨胀率（CPI，百分比变更DEC / DEC）：4.1％（2013年实际）Gen。政府财务余额/ GDP：-1.4％（2013年实际）（也称为财政平衡）经常账户余额/国内生产总值：3.8％（2013年实际）（也称为外部余额）外债/ GDP：28.9％（2013年实际）经济发展水平：适度的经济resiliCeCent历史记录：自1983年以来，没有违约事件（债券或贷款）已
被记录2014年12月8日，评级委员会被要求讨论菲律宾政府的评级。讨论期间提出的要点是：发行人的经济基本面包括其经济实力，具有重要的增加。发行人的机构实力/框架实质上增加。发行人的治理和/或管理层具有重要的增加。发行人的财政或财务实力，包括其债务简介，具有重要的增加。发行人易于对事件风险的影响。