惠誉将“B +（EXP）”分配给洛哈开发商的美元笔记

惠誉评级已分配印度的洛马开发商私人有限公司（Lodha）美元计价的指标“B +（Exp）”的预期评级和“RR4”的恢复评级。该票据将由洛哈开发商国际（毛里求斯）有限公司（Lodha Mauritius）（Lodha Mauritius）颁发，由洛哈保证。该票据的最终评级在于收到符合已收到的信息的最终文件.Lodha毛里求斯是一个全资附属公司洛饭及其拟议票据将由洛托及其主要子公司无条件和不可撤销地保证。笔记将使Pari Passu与Loda及其主要子公司的现有和未来的高级无抵押负债等级。然而，截至契约的日期，只有40％的集团公司只占合并EBITDA的40％将向票据担保，而剩余物资附属公司（在契约中定义为至少5％的综合EBITDA的契约）或者，截至本日期的5％的综合净值，将在六个月内作为担保人添加。不是契约日期的材料的子公司将作为担保人作为担保人作为担保人作为担保人，并且在契约中的规定允许最初的担保人通过国际互动担任净自由现金流量公司贷款，并限制了这些现金流量作为PIDENDS支付，直到额外的担保机构到位。在这种情况下，汇率下的净现金流量（限定为惠誉投目下的所有流出的运营现金流入，包括营运资金，皮革和债务维修）足以为您的票据提供优惠券支付，即使是额外的保证未添加。因此，原子能机构认为现金流量从属于票据持有人的内政代表不是一个关键的信用风险。惠誉也预计，在清算情况下，罗哈的高级无抵押债权人将从平均恢复（定义为其投资价值的31％ - 50％之间）。原子能机构在与洛哈的长期IDR的“B +”的长期IDR相同的级别评为洛杉矶的“B +”，以考虑这些因素.Key评级DriversProject集中：尽管其运营规模相当大，但罗哈的评级反映了几个项目中的高浓度。其四个最大的项目将占截至2015年3月31日的财政年度近80％的合同销售额（2015财年），在2015年3月31日减少约60％.Futhairmore，大多数洛哈的中期销售额集中在高处 - 敦招和奢侈细分，由公司定义为每平方英尺的价格超过20,000（USD325）和超过50,000款。在2014年9月15日至9月15日，该公司占该公司的60％以上的60％的销售额来自这两个市场段。这些段内的销售通常与经济周期具有更高的相关性，因此由于消费者“延迟购买决策的能力，通常更有挥发性。最具家庭开发商：罗哈是基于销售的印度最大的住宅房地产开发商。该公司在孟买高端住宅开发中表现出强大的执行能力。Lodha在2013财年和财政部第13财政年度销售价值高于同期印度的第二大物业开发商的综合销售价值。罗哈的土地银行为2500万平方米，是印度开发商中最大的，并通过外部估值师进行超过10亿美元的市场价值评估。该公司预计其目前的土地银行将在未来七年内支持开发和销售。高度杠杆施用：罗哈的杠杆作用，正如净债务对库存较少客户的进步，与其评级同龄人相比，FYE14的77％高。然而，由于公司的重点在于，FYE12在FYE12中的108％降低了108％，而在以前的几年内转向货币化，而不是积极的土地银行。惠誉预计洛哈的杠杆率在中期持续约50％-55％，因为公司的销售增长牵引力，但杠杆可能会因额外土地收购的时间和成本而增加。龙 - 术语增长：惠誉预计印度房地产市场的强大中期增长，通过符合经济增长，关键城市的有限供应和收入水平上升的需求，支持。需求也将受到有利的人口统计学和快速城市化的支持，以及政府的旨在向2020年提供住房，并计划制定大约100个城市/乡镇的计划。周期部门，监管风险：房地产业与宏观经济条件高度相关。住宅房地产的基本性质和惠誉的期望部分减轻了这种风险，以及印度的GDP增长的步伐将在未来12-24个月内增加。印度的房地产业务也受到监管，因为收购土地和项目建设需要在本地和联邦政府层面批准。批准或法规变更的任何延迟都会影响开发商。