刘格菘的“新欢”，可能是你的“旧爱”：偏执的“龙头”爱好者

又一位“顶流”基金经理的一季度调仓路径曝光。

财报显示，截至2021年一季度末，广发小盘成长混合（LOF）A、C规模分别为132.49亿元、2.88亿元，较2020年末均有所减少，但整体合理。股票资产占基金总资产的比例达到90.33%，较2020年末的92.04%相比，略有下降。

前十大重仓股分别为京东方A、隆基股份、康泰生物、亿纬锂能、龙蟒佰利、健帆生物、泰格医药、圣邦股份、高德红外、恒力石化。

相较于2020年末，通威股份、吉宏股份已完全退出广发小盘成长混合前十大重仓股，取而代之的是龙蟒佰利、恒力石化，数量分别为2783.75万股、1975.64万股，位列第五、第十，分别占基金资产净值比5.88%、4.28%。

值得一提的是，截至2020年末，龙蟒佰利、恒力石化并不在广发小盘成长混合持仓名单中，是两只“崭新”的前十大重仓股。

4月19日，龙蟒佰利发布2021年一季报，公司一季度实现营业总收入46.45亿元，同比增长25.89%；实现归母净利润10.64亿元，同比增长18.03%。此外，刘格菘管理的广发科技先锋、广发双擎升级均新进为龙蟒佰利的前十大股东。

来源：Choice

20日，“光伏茅”隆基股份发布一季报，公司2021年度一季度实现总营收158.54亿元，同比增长84.36%；实现归母净利润25.02亿元，同比增长34.24%。

对于一季度的市场，刘格菘总结称，市场波动剧烈，公募基金总体持仓较高的行业跌幅居前。核心资产整体出现调整的原因并不是企业盈利出现了趋势性的恶化，而是自2018年底以来以“核心资产”为代表的相关行业积累了较大的涨幅，部分行业估值提升幅度超过了业绩上涨速度，同时海外疫情逐步缓解，美债收益率短期上升较快引发市场对流动性边际变化的担忧。

“从中期（2~3年）与长期（3~5年）的角度，我们对市场不仅不悲观，反而更加乐观，新一轮制造业企业的盈利上行周期已经清晰可见。我们建议投资人适当降低今年的收益预期，保持耐心与定力，坚守长期价值投资的理念，通过基金投资，分享企业中长期成长的红利。”刘格菘同样提出降低收益预期的建议。

对于一季度的调仓和未来的看法，刘格菘认为，制造业的发展从来不是一帆风顺的，我国制造业从基础落后到追赶先进技术再到具备全球比较优势，背后是几代企业家、工程师的不懈努力。首先，在制造业发展的从0到1阶段，技术的探索与确立、设备引进与研发、资本投入、关键人才的到位都至关重要，这个阶段的制造业企业成长有较大的不确定性。其次，从1到10阶段，制造业企业主要面对市场的挑战，如何扩大市场份额、保持技术领先、扩大制造规模建立成本优势是重点，这个阶段的制造业企业面临激烈的行业竞争，盈利呈现比较明显的周期特征。

“再次，从10到N阶段，制造业龙头企业竞争优势已经比较明显，护城河越来越宽，市场份额稳步提升，成本、技术持续领先，产业链基本实现自主可控，逐步确立全球比较优势。进入这个阶段的制造业企业，盈利能力不断增强，盈利的周期性下降，成长性提升，估值体系或可重构。近几年，我国具备全球比较优势的制造业行业占比不断上升，在全球从新冠疫情中逐步走出的过程中，立足中国比较优势、需求面向全球的制造业会不断在全球复苏中受益，这些行业的龙头公司是本基金未来配置的重点方向。”刘格菘从多个方向解释称。