白酒板块集体爆发领涨两市，报复性反弹还是调整结束？

4月16日，白酒概念股集体爆发，领涨两市，板块指数自近期低点已反弹逾15%。截至收盘，伊力特（600197.SH）、青青稞酒（002646.SZ）、老白干酒（600559.SH）涨停，水井坊（600779.SH）、金种子酒（600199.SH）涨幅均超过8%，洋河股份（002304.SZ）上涨逾6%。板块中仅山西汾酒（600809.SH）收跌。

Wind数据显示，从主力资金净流入个股来看，老白干酒、贵州茅台获净买入逾8亿元，五粮液获净买入超6亿元。

春节后白酒板块遭大调整，重仓白酒的基民，因持有收益涨一天跌一天，而形容日子“猫一天，狗一天”。当前机构认为白酒板块基本面趋势向好，业绩催化仍在继续，接下来白酒板块怎么走？

大调整结束了吗？

受部分资金调仓、消费税预期再起以及市场整体走弱等因素影响，白酒板块近期跑输市场。

东方财富Choice数据显示，截至目前，春节之后股价出现逾10%回调的白酒股超过10只。其中，洋河股份股价下跌超30%，贵州茅台股价回落幅度超过20%。

节后白酒股价持续下探，令不少抱团基金的业绩遭遇重创，一些重仓白酒的“顶流”基金经理甚至发“道歉”信致歉回撤，并建议基民长期持有以尽量保证基金流通的持续性。

尽管股票遭遇减持，但从目前发布财报的上市酒企业绩来看，仍呈现上扬态势。

公开信息显示，贵州茅台2020年实现营收949.15亿元，同比增长11.10%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。金徽酒2020年实现营收17.31亿元，同比增长5.89%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.31亿元，同比增长22.44%。

作为多位“爱酒”基金经理的重仓标的，水井坊一季度净利预计增加约2.28亿元，同比增长约119.7%；营业收入与上年同期相比增加约5.11亿元，同比增长约70.2%。

根据水井坊披露的公司最新十大股东情况，招商中证白酒指数、泓德睿泽混合、易方达中小盘、泓德战略转型以及泓德瑞兴三年期这5只公募基金在列。

消息面上，4月16日下午，贵州省人民政府副省长陶长海表示，“十三五”期间，贵州白酒产业年均增速达到12.7%，白酒产业工业增加值占全省工业的比重达到30%。去年贵州白酒产量已占比全国白酒行业的30%，实现了全国白酒行业40%以上的利润。

会议上，贵州省工业和信息化厅党组副书记、副厅长敖鸿提到，计划到2025年打造贵州"白酒雁阵"，推进3~5家企业上市，形成"百亿产值、千亿市值"的企业梯队。茅台集团董事长高卫东也表示，贵州要打造成为世界一流产区，就要聚力做强贵州白酒品牌集群。

基民落袋为安

对于当前白酒投资价值是否重新凸显，基民普遍持谨慎态度。

“跑了跑了”、“糟糕，忘记跑了”，面对今日白酒板块大涨，某基金销售平台讨论区内，基民们纷纷选择落袋为安。

奶酪基金董事长、基金经理庄宏东对第一财经记者分析称，高端白酒的确是一门难得的好生意，毛利高、竞争格局良好，现金流稳定，特别是品牌力强的酒企，长期供不应求，具备强大的市场定价权。如果站在长期投资的角度，深度回调后可以考虑介入。

招商基金量化投资部副总监侯昊发表市场观点指出，从当前位置看，白酒板块基本面趋势向好，业绩催化仍在继续，上半年白酒板块业绩仍有望超预期。他表示从近期市场情况看，龙头白酒批价稳定，继续执行拆箱政策，供需偏紧，部分生肖、精品产品的经销渠道量转移到直销渠道，进一步提升利润空间，其他高端白酒批价坚挺，部分区域批价站上千元，库存基本在1个月以内，挺价趋势延续。

估值方面，帆贝投资创始人吴清扬近日在路演中直言，像去年年底那样的估值，白酒根本就不配！10%~15%的成长行业，却坐拥70~100的PE，这是不合理的。茅指数下跌核心在于过度追捧，他认为白酒板块估值消化难度较大。

鹏华酒基金经理张羽翔也观察到整个白酒板块的估值异动情况。他分析称，2020年白酒板块估值持续上移，指数的估值上升较高，不断创下历史新高。以茅台为例，其最高估值达到70倍，确实有些偏高。但是经过一段时间的下杀，当前估值在50倍左右。按照他的分析，预测2021年茅台的估值大概在40~45倍。