泰禾去年巨亏51亿，债务重组仍在“爬坡”

正缓慢推进债务重组的泰禾集团（000732.SZ），4月14日公布2020年度业绩快报。数据显示，去年泰禾总营收36.15亿元，同比减少84.70%；营业利润为亏损51.77亿元，同比暴跌1497.42%。

泰禾表示，受疫情、调控、融资等因素影响，公司主要地产项目在投资金额、建设周期、销售回款等方面受影响，无集中交付的地产项目，收入大幅下降。同时，公司对部分项目计提了存货减值准备、投资收益也大幅减少。

资金危机，使泰禾成为率先爆雷的规模房企。截至2020年12月31日，泰禾已到期未归还借款金额为398.5亿元，尚未支付的利息为67.4亿元。同时，泰禾在北京、上海、福州等多地项目陷入停滞状态。

在这场危局中，购房者、投资者、金融机构都深陷其中，地产龙头万科A（000002.SZ）也已入场。

市场消息显示，万科与泰禾计划成立资产管理公司，万科派驻人选已基本确定，具体哪些项目要装进该公司，还在协商之中；万科与四大AMC还成立了泰禾纾困基金平台，提供盘活泰禾在建项目的增量资金。

在万科2020年业绩会上，万科集团总裁、首席执行官祝九胜首次回应称，上述资产管理公司本质上是操盘公司，并非“接盘公司”，该公司受各方委托启动项目，处理建造、启动、销售等问题，但并不承担项目的债权债务关系。

“泰禾的问题如果能妥善解决，对购房者、金融机构等各方都有好处。”祝九胜称，但好事难办，对是否入股泰禾，万科设置了严格条件，只有达成全面的债务重组方案，万科才会进。从目前看，距入股还有非常大的难度。

早在2020年7月30日，万科和泰禾签署《股份转让框架协议》，泰禾集团控股股东泰禾投资拟将其持有的公司19.9%股份转让给万科旗下海南万益，转让价款合计24.26亿元，支付方式为现金支付，转让价格为每股4.9元。

不过，股份转让的先决条件是，泰禾需制定出债务重组方案、与债权人达成一致，该方案能支持公司恢复正常经营、可持续经营，并得到泰禾与万科的一致认可。

万科保守“进场”后，泰禾的债务重组开始缓慢推进。2020年11月~12月，泰禾旗下佛山、珠海、深圳的房地产项目公司，分别与厦门国际信托及渤海银行、民生银行、长城资管达成借款展期协议，最长一笔展期到2023年12月。

3月15日，泰禾再度公告称，与华融资产签订23.1亿的债务展期补充协议，债务重组本金从29.99亿元缩至23.10亿元，展期至2023年9月15日。

不过，与泰禾现存债务相比，总共不到200亿的展期规模仍是杯水车薪。截至2020年6月底，泰禾有息负债约929亿元，其中713亿元将于一年内到期，公司货币资金仅43.05亿元，较2019年末下降67.38%。

针对债务问题，泰禾称正与债权人进行沟通，通过融资置换、债务展期、延期、分批还款等方式，针对逐笔债务协商解决方案。为化解债务风险，已聘请专业机构开展债务重组工作，协助各方意见与诉求、提供专业意见。

与此同时，泰禾提出了“封闭管理”方法，即项目层面的融资、销售等资金流动，完全用于项目本身的自运转，不必受公司整体经营状况的影响。3月19日，泰禾官微发文称，南京泰禾金尊府项目一标段和二标段已开始复工。

除了上述进展，3月初，泰禾宣布黄耀文将出任公司副总裁。黄耀文有丰富的财务管理经验，曾任万科总部财务与内控管理中心运营负责人、总部财务与内控管理中心副总经理，后任深圳星河控股集团有限公司财务负责人。

“老万科人”黄耀文的加入，再次引发市场遐想。不过，万科管理层早就表示，泰禾能否上岸，与市场各方均有关系；祝九胜也在业绩会上直言，这半年来的进展并不顺利，帮人忙也不能给自己添难。

“泰禾的问题要整体解决，还需要很长时间。”祝九胜称，但不排除少数项目可能先行解套。各方也在商议，对少数资源较好、已达成债权债务谅解协议的项目先行启动，通过盘活资源、开工销售的方式解决部分问题。