嘉实基金洪流：企业高成长性可抵御估值下行压力 中长期看好A股市场表现

本报记者 王宁

近日，嘉实基金平衡风格投资总监洪流向记者表示，今年上市公司盈利增长的确定性在提高，但连续两年的结构性上涨使得部分行业估值进入历史较高分位，市场潜在波动率大幅提升，投资难度加大。从企业盈利增长和经济复苏的关系看，2021年与经济周期相关的中上游产业链和低估值的周期性行业存在估值修复的机会，消费、医药、科技和先进制造领域分化加剧，估值体系受制于货币政策的边际变化波动性增大，需要真正的高成长来抵御估值体系下行的压力。

具体到投资策略上，洪流认为，考虑到中国“打破刚性兑付”后的无风险收益率系统性下行，“房住不炒”背景下中国居民通过公募基金增配资本市场仍在初期，中长期看好A股市场，也对2021年政策边际变化引发市场波动率上升保持关注；港股市场方面，从估值和行业分布的代表性角度看，具备战略性配置价值。

据悉，作为市场上稀缺的顶流平衡投资大师，洪流具有21年证券从业经验，其中10年投资经验。现任嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监、股票投决会委员，管理规模超过200亿元，经历多轮牛熊市场考验。

洪流在多年沉淀后，所坚守的投资方法为平衡投资（GARP），即“成长在合理的价格上”。GARP策略寻找的标准就是相对于其盈利的成长性，选择价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

Wind数据统计，截至目前，洪流任职超一年以上的嘉实偏股型基金任职回报均超50%，任职年化回报超30%。其中，嘉实价值成长自2019年9月成立来便由洪流管理，目前回报为71%，折合年化回报达40%；从Wind投资经理指数表现（偏股型）看，洪流担任基金经理近9年来总回报接近260%，年化回报超22%。

（编辑 李波）