3月CPI同比由负转正 PPI大涨凸显需求改善

受翘尾因素、能源价格上涨以及经济复苏等因素影响，3月份CPI、PPI均超预期增长，其中CPI同比由负转正，PPI同比升至两年多以来新高。分析人士认为，随着需求持续恢复，二季度CPI和PPI有望继续上行。

国家统计局昨日公布数据显示，3月份，CPI同比上涨0.4%，比上月上升0.6个百分点，今年来首次同比转正。

翘尾因素上升是推涨CPI的主要原因。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，据测算，在3月份0.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为-0.6个百分点，比上月收窄1.2个百分点。

CPI占比权重较大的食品价格则出现季节性回落。3月份，食品价格同比下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。鲜菜、猪肉、牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉、水产品和鲜果价格均在下降。

其中，猪肉价格环比下降10.9%，降幅比上月扩大7.8个百分点；同比下降18.4%，降幅扩大3.5个百分点。

红塔证券首席经济学家李奇霖表示，春节过后，猪肉消费进入淡季，加之生猪生产的供给仍在有序恢复，猪肉价格显著下降。预计4月份下降态势还将延续，猪肉价格仍是拖累CPI的主因。

交行首席研究员唐建伟认为，随着二季度CPI的翘尾因素由负转正并逐月上升到1%，将会抬升物价水平。预计二季度CPI同比涨幅将继续上行，但受制于猪肉价格下降，CPI涨势相对缓和。

统计局数据还显示，3月份，PPI同比上涨4.4%，涨幅比上月扩大2.7个百分点；环比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。

PPI同比、环比涨幅双双扩大，主要受国际大宗商品价格上涨、国内工业生产和投资需求上升等因素影响。尤其是国际原油价格持续上行，带动国内石油相关行业价格显著上涨。

英大证券研究所所长郑后成分析说，未来国际油价与国际铜价大概率还将继续上行，PPI同比还将维持“陡峭上行”的势头，突破5%是大概率事件。

PPI的大幅上涨也表明经济延续复苏态势，需求加速改善。在李奇霖看来，随着疫苗接种的加速，疫情防控形势不断向好，而欧美主要经济体仍未停下财政和货币刺激的步伐，在各经济体接力复苏的情况下，需求有望进一步回暖。“这会推动大宗商品价格继续高位运行，预计PPI的高点可能会在5、6月份。”

非食品价格和核心CPI的回升也印证了需求回暖。从数据来看，3月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅上升到0.3%，回升势头较好。同期，工业消费品价格、衣着类价格都是近一年首次同比正增长。

中信证券首席经济学家诸建芳分析称，这表明当前随着疫情扰动因素逐渐减弱，经济生产有序恢复，居民部门的消费需求正在缓缓复苏，预计年内这一态势有望延续。

不过，多位分析人士提醒，当前PPI过快上涨的现象仍需警惕。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才强调，如果PPI继续过快上涨，将会推升国内工业生产经营成本，不利于经济平稳恢复。

诸建芳也认为，PPI快速攀升可能侵蚀部分中游行业的利润空间，影响相关企业正常有序生产，未来应该采取更加有针对性的结构性政策去调节。