SEC出手介入SPAC交易调查，做空规模激增至27亿美元

在陆续对特殊目的收购公司(SPAC)上市风险进行警示后，据外媒报道，美国证券交易委员会（SEC）周四终于开始介入越来越火热的SPAC上市热潮，试图加强对其监管。同时，3月以来，SPAC也遭到了越来越多的做空。

SEC要求获得SPAC交易信息

周四，据外媒援引四位直接知情人士消息称，SEC近日致函华尔街各大银行，要求了解SPAC的交易信息。目前，SEC要求银行自愿提供这些信息，尚未达到正式调查的程度。不过，这些信件是由SEC执法部门发出的，可能是正式调查的前兆。

其中一位消息人士表示，SEC希望获得SPAC交易费用、交易量以及银行对这些交易的监管措施等信息。另一位消息人士透露，SEC提出了与合规、上报和银行内部控制有关的问题。

消息人士还透露，SEC可能担心SPAC在收购资产前是否进行了完善的尽职调查，以及是否向投资者完全披露了巨额支出。同时，SEC还担忧从SPAC上市到宣布收购目标之间，内幕交易风险加大。

受此消息影响，IPOX SPAC指数隔夜连续第八日下跌。

所谓SPAC又称空白支票公司，通常由共同基金、对冲基金等募集资金而上市，只处理现金业务，没有任何其他业务。发起人将在纳斯达克或纽交所上市，以投资单元形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者，从而募集资金，一个投资单元通常包含1股普通股与1~2股认股期权。上市后的主要任务，就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司与其合并，使新的组合获得融资并上市。若24个月内没有完成并购，那么这家SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。与传统IPO相比，SPAC上市模式具有时间快、费用少、流程简单、融资有保证等特点。

自去年以来，SPAC上市持续火热。根据SPAC研究（SPAC Research）的数据，仅2月，就有近60家SPAC确定了合并目标，这是有史以来SPAC发行规模最大的一个月。而进入3月，还有370多家SPAC尝试寻求与1180亿美元规模的资本进行匹配。

但在火热的背后，越来越多分析师开始警示SPAC投资近期显现出的各类风险，例如并购标的质量越来越差导致股票表现不理想，各类SPAC质量良莠不齐且进入时点很重要，盲目投资或遭受损失等。

本月稍早，SEC就曾警示过相关风险。SEC代理主席赫伦·李（Allison Herren Lee）透露，SEC正密切关注SPAC相关公司的结构性、披露性问题，希望SEC能探索清楚这些问题以及其他与SPAC相关的风险。他并称，有越来越多的证据显示SPAC交易的风险。对多数投资人来说，SPAC的投资回报被夸大了，与热度不符。

SPAC企业3月开始遭到越来越多做空

市场近期也已意识到SPAC上市背后的问题，并开始借机增加对SPAC企业的做空。

S3 Partners的数据显示，截至3月中旬，今年以来针对SPAC的做空押注规模已从7.24亿美元上升至27亿美元。

标普全球市场情报数据显示，Chamath Palihapitiya旗下的SPAC社会资本（Hedosophia Holdings VCorp）（NYSE:IPOE）约19%的已发行股票已被投资者卖空。这使得其成为最受SPAC做空者欢迎的目标之一。今年1月，社会金融公司（Social Finance, Inc.，SoFi）宣布计划通过与社会资本合并来谋求上市。

另一个广受投资者做空的SPAC，是丘吉尔资本公司（Churchill Capital Corp. IV，NYSE:CCIV）。其空头头寸在3月已翻了一番多，达到其股票的5%左右。丘吉尔资本计划并购电动汽车初创公司Lucid Motors，助其上市。

著名做空公司浑水（muddy waters）3月3日向XL Fleet Corp（NYSE:XL）发起了挑战。XL Fleet Corp是一家为XL为美国和加拿大的商业车队提供电气化动力系统解决方案的公司，主要业务是把小型卡车等商用车辆改装成电动汽车。XL Fleet Corp此前通过与SPAC公司Pivotal Investment Corporation II合并上市，在交易中估值10亿美元。

浑水公司形容XL Fleet是“SPAC并购标的中的垃圾”，称该公司夸大了积压的订单，并质疑其技术的竞争力。而XL Fleet反驳称，浑水的做空报告内容“严重不准确”。浑水创始人卡森·布洛克（Carson Block）称“SPAC公司是其做空的一个关注领域”。

另一家做空机构——兴登堡研究所（Hindenburg Research）3月盯上了另一家借壳上市公司洛兹敦汽车公司（Lordstown Motors Corporation）。该公司号称世界上第一个全电动卡车的原始设备制造商，去年通过与SPAC公司DiamondPeak Holdings Corporation合并上市。

“洛兹敦汽车公司没有收益，也没有可销售的产品。我们认为他们在严重误导投资者。”兴登堡在推特上宣布了一份针对洛兹敦的报告。洛兹敦还未针对报告发表任何声明。

值得一提的是，通用汽车公司（NYSE:GM）拥有少量洛兹敦的股份，而这已是兴登堡第二次做空通用汽车持股的借壳上市电动汽车公司了。去年9月，兴登堡曾称电动卡车初创公司尼古拉（Nikola Corporation，NASDAQ:NKLA）存在欺诈行为，当时通用汽车刚刚和尼古拉宣布了一项重大合作协议，通过合作，通用汽车将持有11%的尼古拉股份。而由于兴登堡的做空，通用汽车和尼古拉在去年11月重新达成协议，但通用汽车的股权被移除。