日光基54只跌破面值、7只净值不足9毛，赎回还是加仓？

2021年，基金市场发行规模高开低走。

Choice终端数据显示，2021年1月份共有85只新基金发行并成立，合计首募份额超4000亿份，这其中认购天数为1天的新基金多达40只。

2月新基金发行数量虽不减，但延长募集、甚至募集失败的基金数量逐渐增多。Choice终端数据显示，2月“日光基”骤降至20只。

Choice数据显示，截至3月9日，2021年已诞生了61只日光基（A、C份额合并计算），其中3只为债券方向、13只为ETF基金及ETF联接基金、45只为主动权益型基金。

然而，“爆款基金”份额难求的景象还没过去多久。牛年后的11个交易日里，春节前浮盈的“日光基”、特别是主动权益类基金几乎全部变脸，净值直线下滑，均跌破一元面值。南方阿尔法混合、创金合信瑞裕混合等基金净值甚至跌破9毛。

更何况，这些成立于2021年的新基金几乎都有着至少3个月的封闭期，这也就意味着基民们只能眼睁睁地看着账户的浮盈变成浮亏，却不能执行任何操作。

就像《大话西游》里铁扇公主对至尊宝说的一句话。以前陪我看月亮的时候，叫人家小甜甜！ 现在新人胜旧人，叫人家牛夫人！

股债的“跷跷板”效应

其中南方阿尔法混合跌幅最大，达到了16.57%；工银瑞信中证沪港深互联网ETF、华泰柏瑞中证沪港深互联网ETF、嘉实中证沪港深互联网ETF、前海开源优质企业6个月持有混合、景顺长城核心招景混合、南方消费升级混合、华泰柏瑞质量领先混合、银华心佳两年持有期混合、创金合信瑞裕混合、中欧悦享生活混合这10只基金跌幅均在10%以上。

一个很有趣的现象是，以春节为分水岭，债券型基金和权益型基金净值走势呈现出完全相反的变化情况。

春节前的最后一个交易日（2月10日），3只债券基金单位净值均低于1元；而3月9日3只债券基金单位净值均高于1元。

所有权益型基金（包括主动权益型基金和ETF及ETF联接基金等被动指数型基金），除交银均衡成长一年混合和信达澳银星奕混合外，春节前的最后一个交易日（2月10日），单位净值均高于1元；而3月9日，除3只游戏类ETF基金外，所有权益型基金单位净值均跌破1元。

巨丰投顾对第一财经表示，债券型基金和权益型基金，之所以呈现出完全相反的净值走势，主要原因在于虽然债券基本面还没有完全改善，但是最危险的熊市已经过去，下跌风险有限，在股票类资产收益下降的同时性价比被动上升。而当前股市下跌，资产配置比例下降下很有可能市场在逐步增加债券的债券配置比例，从而对债券基金带来提振。

鹏扬基金策略分析师魏枫凌则表示，股票和债券通常有“跷跷板”效应，基础资产的价格差异带来了基金净值走向的差异。春节之后债券收益率小幅下行，代表债券价格上涨，而股市持续调整，反映出市场风险偏好阶段性下降，也有部分避险资金和在一季度进行长期配置的机构资金进入债市。

不过，由于上半年仍会延续经济数据和物价数据上行的趋势，鹏扬基金认为目前股债牛熊转折的趋势性拐点还没有到来。

是危机也是机遇

基金收益下滑直接导致前端基金发行遇冷，偏股新基金发行市场也不负此前的盛况，热度显著下降。本月以来，主动权益型基金还没有出现“日光”情况，募集期延长的情况也是明显增多。

3月8日，8只主动偏股型基金起售，第一财经从多个渠道人士处获悉，新基金最高认购规模不超过30亿，知名基金经理挂帅的新产品募集进度仅仅数亿元。

以招商品质混合为例，该基金由招商基金总经理助理王景管理，聚焦大消费、科技、制造领域，发行公告显示其募集上限为80亿元。

王景作为拥有17年投资研究经验的老将，被称为 “股债双金牛”名将。从数据来看，王景任职公募基金经理9年多，年化回报19.47%，在管规模134.77亿，可以算得上是经历过牛市、熊市洗礼的“明星基金经理”。

然而招商品质混合于3月6日发布的公告显示，3月1日至3月3日，共获得14.66万户有效认购，净认购金额和有效认购份额分别为59.34亿元和59.34亿份，远低于80亿元的募集上限。

巨丰投顾表示，基金经理还需要应对基金赎回的问题，在基金“浮亏”的大背景下，这个问题可能更加严峻。

但是巨丰投顾同时表示，基金经理们此时可能会有两种典型做法。

第一种是适当调整配置。如果市场整体投资风格转向，那么适当的调整配置是基金经历必须要做的。

第二种则是静观其变。如果核心资产仍有一定性价比，实际上没有必要进行重大的调整。因为基金80%的收益来自20%的时间，期间出现的多次回撤都是比较正常的现象，而很多时候，好标的回撤导致的估值压力释放下，反而是继续加仓的好时机。

巨丰投顾说道：“目前基本面加速复苏，流动性相对稳定，市场没有系统性的风险。投资者跑步入市之下，实际上场外观望资金依旧，因此在连续下挫之后，很多核心资产估值压力释放，在业绩持续向好下，仍有一定的投资价值，也的确给与新基金建仓的好时机。”

毕竟新基金都有6个月的建仓期和3个月的封闭期，封闭期内是不能赎回的，这就给基金经理们一段调整时间。

格雷资产对第一财经表示，股市核心资产集体下挫导致基金账面产生“浮亏”,确实给新发行的产品一个很好的建仓时机。目前依然是中国资本市场最好的投资年代，而且时间窗口可能会持续五年、十年，甚至更久。

从短期来看，上证指数从3731.69点调整到3300多点了，最近13个交易日累计回落近11%；创业板指数同期更是累计下挫近25%，很多核心资产股票价格甚至接近腰斩，其估值其实已经回到了一个相对合理的位置上。