广发基金王明旭：要将对安全边际的评估放在第一位

本报记者 王思文

农历春节之后，市场风格发生变化，前期坐“冷板凳”的顺周期板块上涨，核心资产步入调整，导致一批基金净值出现回撤。对于许多新入市的基民来说，是去是留，可能成为当前考虑得最多、但又最难抉择的问题。

业内人士分析认为，要想借助基金实现良好的回报，关键之一在于通过长期持有获取复利效应，而影响投资者能否长期持有的重要因素，除了收益率，还有基金的回撤控制、波动水平等。通常而言，波动相对较小的产品，投资者才能拿得更长久，可能赚取更丰厚的收益。

近日，广发基金基金经理王明旭对《证券日报》记者表示：“我做了近十年绝对收益投资，希望基金净值曲线相对平稳地向上增长，而不是大起大落。”

王明旭认为，要将对安全边际的评估放在第一位，第二位才是考虑股价的上涨空间。

在组合配置方面，王明旭认为，“首先不选择通过仓位调整来控制波动。预判市场涨跌的成功率较低，且不可持续和复制。其次会通过均衡配置来保持组合的稳定性，同时结合适度偏离的操作，让组合更加适应经济周期和市场波动。如果市场呈现高估状态，会将组合调整至略微偏防御性的策略；反之，会让组合配置更具有进攻性。”

在选股方面，“大消费和大金融”是王明旭组合构建的基本盘。他认为，大消费和大金融占沪深300指数约65%以上的权重，可以实现对指数收益水平的有效追踪；同时，这些行业的成长确定性较强，周期波动相对较小，是增长相对稳定的品种。同时，他会在不同阶段偏配某些行业，以调整组合的攻守属性，增厚收益。

例如，2020年四季度，王明旭在组合中提升了金融板块的配置比例，在今年以来的震荡市中，金融板块的表现相对强势，对他的组合起到了较好的对冲效果；而在2019年，他在一季度配置了高景气的生猪养殖，四季度配置了新能源产业链上游的钴和锂，都为组合带来了明显的超额收益，其掌舵的广发价值优选也将于近日发行。

（编辑 孙倩）