2万亿资金涌入资本市场 信托业务结构不断优化

近年来，信托业在转型之路上不断提速，行业规模也迈入了新的节点。

来自中国信托业协会的最新统计数据显示，截至2020年底，信托资产规模降至20.49万亿元，同比下降5.17%，比2017年四季度末的历史峰值减少了5.76万亿元。与此同时，信托业业务结构不断优化，集合资金信托与管理财产信托的占比首次超过70%，以证券投资类为主的金融类信托“逆流而上”，超2万亿元信托资金涌入了资本市场。

信托资产结构调整明显

在复旦大学信托研究中心主任殷醒民看来，去年信托资产规模下降，与行业持续压降融资类和通道类业务有关。“按照监管部门要求，事务管理类业务规模与占比一直不断下降，金融机构之间多层嵌套、资金空转现象明显减少。而且从长期来看，逐步压降融资类信托是信托公司回归本源的转型目标。”

具体来看，截至2020年底，作为通道业务代名词的事务管理类信托余额为9.19万亿元，规模延续2018年以来的持续下降态势，同比减少1.46万亿元，业务占比则降至44.84%。同期融资类信托余额为4.86万亿元，环比三季度末减少10916.31亿元。两项业务规模的大幅压降，构成了信托资产整体规模下降的主要原因。

值得注意的是，截至去年四季度末，信托赔偿准备金增至321.54亿元，同比增长10.4%，环比增长8.54%。殷醒民认为，信托公司在税后利润分配中加大信托赔偿准备计提力度，是信托业面对2020年经济运行中出现更多风险可能性的积极应对之策。

证券类信托驶入快车道

在行业整体规模下降的过程中，证券类信托呈现“逆流而上”态势。

数据显示，截至2020年四季度末，标准化金融产品投资的资金信托为2.26万亿元，同比2019年四季度末的1.96万亿元增长了15.44%，环比三季度末的2.21万亿元增长了2.2%。

其中，1.49万亿元的信托资金流向了债券市场，占比高达65.98%，同期投向股票的资金信托余额为5350.77亿元，同比增长6.24%，投向基金的资金信托余额为2343.51亿元，同比增长5.95%。

“去年证券投资类信托产品销售较好的原因有两点：一是不少信托公司也在资本市场赚钱效应凸显时，加速向标品信托转型；二是监管部门鼓励信托公司开展证券投资信托等业务，信托资金流向资本市场是大势所趋。”沪上一位信托研究员直言。

殷醒民感慨道，证券市场是一个高度竞争的市场，信托公司能否真正为受益人带来利益，取决于信托公司的主动管理能力。因此，如何充分用信托的制度优势赋能权益管理能力是信托公司的新课题。

“长跑者”有望脱颖而出

据悉，各家信托公司在证券类产品的布局节奏上不尽相同。以TOF（基金中的信托）为例，有业内人士透露，一些在权益类投资领域积累了丰富经验，且早早涉足TOF业务的信托公司已进入规模扩张期，而起步较晚的信托公司仍在努力吸引人才搭建团队，同时加大系统研发投入与产品设计。

“未来证券类信托产品一定会走向分化。”沪上一位信托公司资产管理部负责人表示，信托公司的标品更多是针对过去的非标客户来发行的，长期稳健的业绩符合客户需求，因此能够适应多种市场环境的产品最终一定会脱颖而出。目前来看，拥有长时间业绩验证的证券类信托产品更受资金青睐。