中金公司：资本市场两会前后整体表现或相对平稳 港股有望好于A股

本报记者 周尚伃

3月1日，中金公司发布最新观点称，今年资本市场在两会前后的整体表现或相对平稳，港股有望好于A股。从1995年至今的两会前后及期间表现来看，A股和港股在两会前后往往有相对不错的表现。特别在有五年规划的年份，A股市场整体在两会前一个月和后一个月的平均表现分别为3.8%/5.9%，高于历史平均涨幅（2.8%/5.2%）。港股在有五年规划年份的两会时期前一个月和后一个月的平均表现分别为3.0%/5.0%，也持平或略高于历史平均涨幅（1.9%/5.3%）。

从历史情况来看，中金公司认为“两会行情”和两会前后的政策改革预期及后续的施行方向密切相关，有政策宽松预期的年份“两会行情”一般较为明显，比较典型的如2009、2015、2019年等，但今年的情况可能有所不同。综合来看，今年疫情影响有望“渐行渐远”、经济逐步回归正常化的背景下，两会期间的政策方向也或逐步向正常化回归；前期市场自疫情后的低点反弹累计获利幅度不低；市场整体估值不低，结构性估值处在历史高位；场内投资者仓位普遍不低等等，中金公司预计A股在今年两会前后的表现或相对平稳，估值略低且受国内政策影响相对小的港股市场表现可能会好于A股市场。

中金公司建议重点关注结构性机会，五条主线布局。虽然市场整体在两会期间表现或相对平稳，但不乏结构性的机会，历史上看有政策和改革预期的行业和主题在两会期间往往受到较多关注，今年两会期间可以重点关注需求修复、科技创新、产业自主、释放内需（消费）、绿色发展与碳中和等可能的热点主题，中长线依然看好中国消费升级与产业升级的大趋势。

（编辑 张伟）