银行股强势反弹 机构：宏观环境向好将成为推升估值的主逻辑丨牛熊眼

周二，银行板块强势反弹。截至发稿，成都银行涨停，无锡银行、招商银行涨超4%，宁波银行、兴业银行、厦门银行等涨超3%。板块指数上涨近1.5%，领先大市。

消息面，2月20日，中国银保监会办公厅发布关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知，其中规定，商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，应严格落实出资比例区间管理要求，单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%。

此外，通知规定，商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，与单一合作方（含其关联方）发放的本行贷款余额不得超过本行一级资本净额的25%。

国信证券认为，我国经济复苏态势较好，货币政策逐步回归常态化，银行资产质量悲观预期持续改善，加上净息差降幅收窄，银行业基本面好转确定性高且改善空间较大。考虑到目前银行板块相对估值仍处于历史低位，维持行业“超配”评级。个股方面，基于板块景气反转的逻辑，优先推荐估值低、基本面稳健的大行，看好大行估值修复行情，首推工商银行；基于长期成长的逻辑，继续推荐业绩高增长的宁波银行、招商银行、常熟银行、成都银行。

万联证券认为，近期市场流动性偏紧，市场普遍认为流动性拐点已现，叠加部分公司违约事件，造成市场波动，引发市场的担忧。综合考虑年初以来监管出台的各项文件，叠加经济复苏预期中的不确定性，以及年度策略中分析的内生性紧信用问题，认为流动性大幅收紧的概率或不大。当前银行板块个股公布的业绩快报显示，盈利总体向好，资产质量改善，结合当前板块的整体估值水平，以及对2021年业绩的预测，认为板块部分个股仍有上升空间。

东兴证券认为，20Q4机构重仓持有银行板块环比回升0.43pct，在宏观环境向上（经济复苏+利率上行）的大背景下，银行基本面向好，板块受机构加仓的趋势有望延续。相较2020年，货币政策趋于常态化带来2021年资产增速稳中略降；国内经济持续修复推升资金需求支撑银行资产端定价水平，息差有望企稳回升；在普惠小微延期还本付息等政策支持以及银行主动优化贷款结构之下，信用风险整体可控。考虑上市银行拨备计提较充足且监管对银行资本补充将更加重视，2021年上市银行利润增速有望回升至5%左右。当前动态PB估值仍处于历史底部，看好机构加仓推升板块估值。综合来看，宏观环境向好将成为推升银行估值的主要逻辑，逐步得到市场验证。重点推荐零售银行以及具备区位优势的中小银行。