巴菲特最新操作释放什么信号？四季度加仓超300亿美元，抄底雪佛龙

伯克希尔-哈撒韦公司于当地时间16日披露了其2020年第四季度的股票投资组合13F文件，“股神”巴菲特频频出手，累计持仓增加近340亿美元。相比之下，去年三季度伯克希尔加仓96亿美元。

数据显示，去年10~12月间，巴菲特和他的两位投资组合经理韦斯勒（Ted Weschler）和库姆斯（Todd Combs）建仓或增持了9家企业，主要涉及医药、电信和石油类股，减持了第一重仓股苹果公司和部分银行股。

押注美国经济复苏

在去年5月的股东大会上巴菲特曾经表示，仍然相信没有什么能从根本上阻止美国，就像在二战、古巴导弹危机、9·11事件和全球金融危机期间所做的那样。“永远不要做空美国。”他说。

如今“股神”似乎正在履行自己的承诺，他在Verizon和雪佛龙上大额建仓，显示了对电信和化石燃料等传统行业长期价值及经济复苏的信心。

13F文件显示，上季度伯克希尔建仓买入全美第二大电信运营商Verizon 1.467亿股，市值约86亿美元，一跃成为公司第六大重仓股，同时加仓第三大电信运营商T-Mobile 117%，至520万股。

Verizon去年四季度营收346.9亿美元，环比持平，净利润下滑9.6%，主要原因是运营成本上升，新增客户有所减少。公司盈利增长率近三年低于行业增速，但运营利润率依然处于行业顶尖水平，在最新财报中Verizon积极看好今年的5G商用市场表现。

自去年11月辉瑞疫苗临床数据公布后，国际油价就开启了新一轮强势反弹，欧佩克减产和投资者对于经济复苏的预期，扭转了原本脆弱的供需关系。本周国际油价续创近一年新高，全球油价基准布伦特原油近月合约目前已经逼近65美元关口。不断攀升的油价使能源板块成为市场热点，并推动了能源类股票和交易所交易基金ETF的表现。

四季度伯克希尔建仓买入近4850万股雪佛龙股票，总市值近42亿美元。作为全美第二大能源公司，雪佛龙去年重挫30%，是2016年以来的最差表现。受油价影响，公司去年四季度营收369亿美元，同比下滑8%，录得104亿美元的减损支出，主要与墨西哥湾深水项目、阿巴拉契亚页岩气资产和加拿大Kitmat液化天然气项目有关。今年以来，随着国际油价反弹，雪佛龙股价上涨10.3%，按照伯克希尔81.13美元的建仓价计算，累计浮盈近5亿美元。

此次“股神”还继续加仓零售商克鲁格，累计买入856万股，总持仓近10亿美元。消费是美国经济的最大动力，去年末美国政府刺激法案中600美元支票已经逐步发放到位，有望对家庭日常开支带来支持。Mastercard SpendingPulse的数据显示，1月份全美50个州的零售额都出现了增长，机构普遍预计，本周五公布的上月零售数据将环比增长0.8%，出现自去年9月以来的首次回升。

调仓金融医药股，减持苹果

作为投资组合第一重仓股，伯克希尔四季度将苹果公司持仓减少6%，从9.443亿股减至8.871亿股，累计市值1200亿美元，相当于苹果流通股5.4%，环比下降0.2个百分点。

虽然受交易手续费、投行收入大幅增加、不良贷款拨备超预期释放等因素影响，上季度银行股业绩普遍好于预期，“股神”依然选择继续减仓。文件显示，伯克希尔清仓摩根大通、M&T Bank、PNC金融服务集团，减持富国银行持仓59%至5240万股，美国银行持仓不变，目前伯克希尔持有美银流通股近12%。

值得一提的是，伯克希尔在过去三个季度不断减持全美最大银行摩根大通，去年第二季度售出3000多万股、第三季度售出2000多万股，此次清仓了剩余的96.7万股股票。随着美联储将利率降至历史最低水平，各类贷款利率也受到打压，这给银行的利息收入带来了不利影响，摩根大通上季度利差从一年前的2.38%降至1.80%。伯克希尔自2018年第三季度首次购买摩根大通，以四季度伯克希尔的持仓均价112.01美元计算，持仓损失或接近12%。

伯克希尔在医药股上的头寸也出现了调整，清仓了上季度买入的辉瑞医药，增持了默沙东近630万股，加仓艾伯维股份20%，百时美施贵宝股份11%。

如今，外界依然在密切关注巴菲特将如何动用伯克希尔1500多亿美元的现金储备，去年前三季度公司回购了157亿美元股份，创下历史新高。

巴菲特长期以来一直渴望达成一笔“大象般”的交易，但近年来未能找到合适的收购目标。“股神”开始考虑将目标转向海外，去年7~8月，伯克希尔在日本买入了伊藤忠商事、丸红株式会社、三菱、三井株式会社和住友五家公司的股份。