长城基金何以广： 价值成长公司值得长期布局

本报记者 张志伟

近期A股市场调整幅度较大，面对指数出现的回撤，长城基金研究部总经理、基金经理何以广在接受《证券日报》记者采访时表示，“短期来看，市场在经过大涨之后出现一定的调整，并不意味着行情就此结束，当前龙头股基本面和情绪面依然向好。同时，前期下跌较多、隐含基本面复苏可能的小市值公司开始呈现出一定的投资价值。长期看，中国经济具有强大的推动力，优秀的龙头公司可以保持强大的竞争力，价值成长公司值得长期布局。”

选好公司、选好买点、分散均衡

何以广目前在管产品共6只，管理规模超120亿元。2015年6月开始管理的长城中小盘成长是何以广管理时间最长的基金。银河证券数据显示，截至2021年1月29日，长城中小盘成长近5年收益率268.40%，同期业绩基准收益率17.41%，在335只同类基金中排名第12位。

“选好公司、选好买点、分散均衡”是何以广的投资风格。随着近期上市公司2020年年报的陆续披露，为何以广筛选好公司提供了良机。在何以广看来，优选各行业龙头公司或基本面向上的好公司，胜率更高。他举例称，“长期来看，差公司只有很小概率会跳跃变成好公司，大概率依然较差，而好公司维持较好基本面的概率更大。”

从长城中小盘成长发布的2020年四季报来看，其前十大重仓股票包括贵州茅台、宁德时代、迈瑞医疗等，均为行业龙头公司。对于好行业的选择，何以广也有一套自己的标准，具有品牌优势、专利优势、技术优势等较高投资收益率的行业是他眼中的优质赛道，比如大消费、科技和高端制造等板块。

对于近期市场出现的调整，何以广认为，从过往经验来看，市场到达顶部往往有两个特征，一是市场整体估值过高；二是成交量持续高位，但目前这两个特征都尚不具备。此外，从一轮牛市持续的时间约28-30个月来看，目前时间上也达不到。“不管是从基本面的角度，还是从市场趋势来讲，2019年初到现在的这一波行情没有走完牛市的完整阶段。”何以广对此表示。

布局高价值、高成长公司

面对市场的波动，何以广以择时和分散的手法来降低基金净值的回撤。何以广认为，无论是市场还是个股都没有百分之百的确定性，有时甚至会出现“黑天鹅”，提前预判有一定的难度。在此背景下，唯有踏准公司经营节奏选择好买点，在业绩增长时或业绩拐点时右侧买入，才能赚取公司的成长价值。

对于持仓策略，何以广不会重仓某个行业或某只个股。相反，他还会对个股和行业的集中度进行刻意的控制。在持股比较分散的情况下，基金组合会呈现出市场中性的特征，不管市场风格如何转换，组合都能跟上，也避免了净值大起大落的情况。

“我们不是要追求短期内的超高回报，而是追求长期合理的回报，通过分散投资来熨平各年度之间的巨大波动，平衡风险与收益，从而积累长期的收益，力争为投资者创造良好的持有体验。”何以广对此表示。

由何以广拟任基金经理的长城价值成长六个月持有期混合型基金将于2月25日发行。该基金主要投资业绩优秀的蓝筹公司、业绩增速较好的成长公司，以及盈利能力出现改善的反转公司。

何以广表示，始于2019年初的本轮牛市是由机构投资者推动的牛市，优秀的龙头公司有望保持强大的竞争力，未来也会持续增长，布局高价值、高成长的公司将是未来的投资方向。何以广长期看好的方向包括：以食品饮料和医药为代表的大消费，以电子和TMT为代表的科技，以军工、新能源、机械为代表的高端制造，以及低估值的金融行业。

（编辑 张明富）