公私募发行大干快上 但斌回应李录质疑：情非得已

证券时报记者 许孝如

每当A股市场投资者热情高涨、沉浸牛市时，理财产品销售往往较为火爆。无论公募还是私募，都会趁着这个风口大力发行新产品。

不过，近期市场发行火热现象，也受到部分投资界资深人士质疑。1月25日，否极泰基金经理、凌通盛泰执行合伙人董宝珍发文称，有着“中国巴菲特”之称的李录明确表示：他不会来中国发行基金，20年来他只有一只基金，不成立其他基金是因为想公平地对待每一个投资人；一些发新基金给老基金高位接盘，营造旧基金的所谓盈利假象。

对此，知名私募机构东方港湾董事长但斌发文称，李录对国内基金发行情况可能不太了解，“能一只解决问题，谁会愿意增加工作量，发多只产品。”

李录的担忧

“基金”连续上热搜的情况下，部分投资界资深人士也表示担忧。

1月25日，董宝珍发文称：李录明确表示，他不会来中国发行基金，他20多年来只有一只基金，在外面没有任何投资，自己的钱百分之百都在这个基金里，条件跟大家一样，不收管理费，然后前6%的累计回报都是免费的，6%之上分成。不成立其他基金是因为想公平地对待每一个投资人，保证所有投资人得出来的结果完全一样。

李录系美国喜马拉雅资本创始人。他还认为，中国的很多基金，不是热衷于提高投资技巧，而是热衷于发新产品。所谓的业绩优秀明星基金经理，很多是不断发新基金给老基金高位接盘，营造旧基金的所谓盈利假象。有必要限制基金公司发行的基金数量，才能迫使基金公司重视每一个基民的利益。

对此，东方港湾基金董事长但斌表示，看到许多人引用李录的这个观点，想说几句：“李录兄对国内基金发行情况可能不太了解，国内私募基金发行单只基金有200人限制，这是国内政策导致的，后来又规定了基金的存续期限，比如10年等等……”

但斌还表示，“能一只解决问题，谁会愿意增加工作量，发多只产品。另外，我自己的钱也都跟投在基金里面，这点和李录兄一样！我知道的国内优秀投资者也都如此！”

据记者了解，目前大部分私募由于受到代销渠道限制、人数限制，大部分私募往往发行多个产品，比如不同券商代销的产品，就成立不同的新产品和新名称，交易和托管也会放在相应的券商。这也是一家私募有多个产品名称让人眼花缭乱的原因，不少私募曾向记者抱怨过此事。

发行火爆背后存隐忧

公私募基金度过2020年丰收大年后，2021年更是卯足劲快速发行新产品，欲在规模上迎接新的辉煌。

私募排排网数据显示，年初以来，私募备案数量不断创新高，尤其是头部私募，频频发行新产品。截至1月20日，今年以来共有696家证券私募管理人备案了1133只私募证券投资基金。

从头部私募发行情况来看，有10家私募备案产品数量超过5只，4家私募备案产品数量在10只以上。其中，百亿量化私募灵均投资年内已备案了25只产品，数量排名第一，势头相当凌厉。

公募及私募大规模发行新产品背后，两大问题备受市场关注：一是，在销售风口募集资金，基金经理到底是看重规模、管理费，还是看重投资者的利益；二是，过去使用相同投资策略的不同产品的收益却有着巨大差异，也让不少投资者困惑是否被公平对待。

比如，有家私募在私募排排网上展示产品净值数据，这家私募有多个基金经理，分别掌管多个产品，然而今年业绩相差巨大，4只产品出现负收益，同时又有3只产品接近10%的正收益。投资者根本不清楚为什么买了同一家私募的产品，业绩会相差这么大。

如果说私募为了追求绝对收益，在募集资金和投资上有所克制，公募则在销售大年时，往往竭尽全力发行新基金产品，扩大规模、抱团提高收益。

证券时报·券商中国记者了解到，不少公募认为这个时候不发行新基金更待何时，甚至羡慕头部基金管理人动不动百亿起步的募集量，后悔应该早点挖来优秀基金经理。